Промомед: держит здоровый курс

Пристальный взгляд аналитиков на ценные бумаги ПАО «ПРОМОМЕД» (тикер – PRMD)

• Цена: 401 руб. 
• Цена продажи: 505 руб.
• Срок: 11 мес.
• Доходность: 26%
• Доходность, годовых: 28%

Почему покупать?

Одна из ведущих инновационных биофармацевтических компаний России. Специализируется на разработке и производстве препаратов от ожирения, диабета и онкологии. При этом производит широкий спектр жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП).

Портфель компании включает более 350 препаратов. Основная производственная площадка — завод «Биохимик» в Саранске. 

В 1П2025:

• выручка: 13 млрд руб. (+82% г/г), при этом доля выручки от реализации инновационных продуктов: 60%. 
• выручка в сегменте эндокринологии: 4,8 млрд руб. (+118% г/г)
• выручка в сегменте онкологии: 4,7 млрд руб. (+188% г/г)
• EBITDA: 4,4 млрд руб. (+91% г/г) при рентабельности 34%.
• скорректированная чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (х2)
• долговая нагрузка снизилась: показатель «Чистый долг/EBITDA» — 2х (2,5х годом ранее).

Общая доля препаратов эндокринологического и онкологического портфелей в структуре выручки компании за 1П2025 года составила 74% (+20%), что в первую очередь было обусловлено выводом на рынок новых препаратов.

На данный момент «Промомед» показывает наиболее высокие темпы роста бизнеса среди компаний фарм-сектора. В 2024 году рост выручки составил 35%. Согласно прогнозу компании, выручка по итогам 2025 года возрастет на 75% при рентабельности EBITDA 40%. 

При росте российского фармрынка в 1П2025 на 14,9% «Промомед» с ростом выручки на 82% опередил динамику рынка в 5,5 раз. 

Долгосрочная стратегия развития «Промомед» предполагает выпуск до 2030 года 40 новых противораковых препаратов. При этом в 2024 году было зарегистрировано 18 новых лекарств от онкологии.  В общей сложности за 1П2025 компания зарегистрировала 15 новых препаратов и 12 патентов. 

Фундаментально по мультипликаторам P/E и P/S акции «Промомед» торгуются с дисконтом более 40% к аналогичным западным производителям. 

С конца ноября акции «Промомед» находятся в стагнации и торгуются в диапазоне 390–415 руб. за бумагу. 

Приблизительно через месяц компания объявит операционные результаты по итогам 2П2025, отчетность по МСФО будет опубликована в апреле 2026 года. Наиболее важными в этих отчетах будут данные за 4К2025, т. к. именно в этот период должна быть сгенерирована большая часть выручки компании за год — около 50% — и, если не будет существенного роста расходов за квартал, основная часть прибыли. В случае позитивной отчетности и достижения целевых показателей за год «Промомед» может выплатить дивиденды по итогам 2025 года. В данном случае акции компании возобновят рост с ближайшей целевой ценой 460 руб., которая может быть достигнута уже в апреле. 

Учитывая темпы развития бизнеса компании, мы оцениваем потенциал роста акций «Промомед» в 2026 году на уровне 25% от текущих значений.

Целевая цена до конца года — 505 руб. за акцию.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ