Норникель: металлическая выдержка

В текущую рыночную оценку Норникеля (GMKN) не заложен тренд роста корзины металлов на глобальных рынках. Потенциал роста GMKN до справедливой цены: 46%. 

Расчёт и мнение подготовил Источник РДВ.

Норникель (GMKN)

- главный бенефициар текущего суперцикла роста металлов на глобальных рынках. 

Динамика корзины металлов Норникеля за последний месяц:

• Медь (XCUUSD): +20.69%
• Никель (XNIUSD): +25.6%
• Палладий (XPDUSD): +37.07% 
• Платина (XPTUS): +55.07%

Источник РДВ считает, что суперцикл металлов уже начался и идёт. Такие циклы характеризуются продолжительными и стремительным ростом цен. Источник считает, что отыграть этот тренд можно через акции Норникеля (GMKN).

Справедливая цена акций Норникеля (GMKN) 219 руб., потенциал роста +40%.

Предпосылки:

• Рост производства никеля, меди, палладия, платины приходится на 2028г, когда проект Южный Кластер выйдет на уровень целевой производительности. До этого производство остается на уровнях 2024г. 
• Цены на металлы: основной рост в 2026 году (средние цены на 8% выше текущих), далее растут в среднем на 7% в год. 
• Девальвация рубля: средний курс USD/RUB - 93 в 2026, 100 в 2027. 

Ключевые аспекты оценки: 

• Используется модель DCF (дисконтированных денежных потоков)
• Ставка дисконтирования: 17%
• Терминальная ставка роста: 4%
• Маржинальность EBITDA на уровне ~40%

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ