Алло, инвесторы? МТС звонит с апсайдом

МТС активно развивает экосистему услуг — от связи и интернета до финтеха, облачных решений и контента, интегрируя продукты для удержания и монетизации клиентов. Компания регулярно выплачивает дивиденды, что обеспечивает инвесторам уверенность в постоянном денежном потоке. При текущей цене мы смотрим позитивно на акции МТС: сочетание развития компании и дивидендной политики формирует привлекательный профиль для долгосрочных инвестиций.

Мы обновили оценку акций ПАО «МТС» и присвоили им рейтинг «Покупать» с целевой ценой 243,15 руб. на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста равен 18,5%.

При оценке справедливой стоимости компании мы использовали DDM-модель с плавающей ставкой дисконтирования. Ставка дисконтирования находится в диапазоне от 19,3% в 2026 году до 11,3% в 2029 году.

МТС — крупнейший российский телеком-холдинг

(ПАО «Мобильные ТелеСистемы»), один из лидеров на рынке связи. Компания является ведущим мобильным оператором в России и Белоруссии, предоставляющим мобильную и фиксированную связь, широкополосный интернет, цифровое/кабельное телевидение, облачные и IT-решения, а также финтех-услуги через МТС Банк. Активно развивает 5G, IoT, цифровую экосистему (MTS Digital) и выступает одним из ключевых драйверов цифровизации как в корпоративном, так и в потребительском сегментах.

Телеком-компании интересны для инвестирования, потому что дают сочетание широкой, зрелой клиентской базы и реальных возможностей для дальнейшего роста. Так, в России 130,4 млн интернет-пользователей (примерно 90–92% населения), мобильные сети 3G покрывают 97% населения, а как минимум LTE (4G) — 93%. То есть массовый рынок уже сформирован, но при этом существует запас для расширения услуг. Проводное подключение насчитывает 37–39 млн подписок. Точки роста — концентрированное развертывание 5G в крупных городах.

Плюсы для инвестора: стабильные и предсказуемые денежные потоки от регулярных массовых абонентов.

МТС — лидер рынка.

По состоянию на конец 2024 года у компании было порядка 83 млн абонентов, при этом примерно 31% рынка по числу активных SIM-карт в стране («МегаФон» — 29%, Tele2/t2 — 18%, «Билайн» — 17%; «большая четверка» в совокупности занимает 95% рынка).

В третьем квартале 2025 года

выручка МТС выросла на 18,5% г/г

, до 213,8 млрд руб., благодаря расширению телеком-услуг, цифровизации и росту в финтехе (выручка МТС Банка поднялась на 39,3% г/г).

OIBDA увеличилась на 16,8%

, до 71,8 млрд руб., с рентабельностью 33,6%. Чистая прибыль составила 6,0 млрд руб., что значительно лучше, чем годом ранее.

Чистый долг снизился на 7,3%

, и сейчас показатель «Чистый долг / OIBDA» составляет 1,6, что является умеренной долговой нагрузкой.

По нашей оценке, общая выплата дивиденда в 2026 году составит более 69,9 млрд руб., или 35 руб. на акцию.

После 2026 года компания планирует пересмотреть дивидендную политику, ожидаем, что выплаты будут привязаны к чистой прибыли или FCF, а не к фиксированному показателю.

Ключевой риск

для МТС заключается в том, что компании необходимо поддерживать и наращивать капитальные вложения на поддержание и модернизацию инфраструктуры при низком свободном денежном потоке и пока еще высокой ключевой ставке. Например, компания планирует вложить 22 млрд руб. во второй этап проекта обновления транспортной сети с заменой свыше 12 тыс. элементов в 2025–2028 гг.

Технический анализ

С точки зрения технического анализа акции МТС находятся в рамках годового боковика, располагаясь ровно между ключевыми уровнями поддержки и сопротивления. Психологический уровень в 200 руб. оказывает дополнительную поддержку котировкам. Стоит отметить, что бумаги находятся близко к многолетним минимумам, что делает их более привлекательными для инвесторов. Для дивидендной акции такой боковик вполне оправдан, поскольку при стабильных выплатах она может предложить хорошую доходность, несмотря на отсутствие значительного роста цены.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ