Ренессанс Страхование: ваша страховка предполагает дивиденды

Обновление от 24.11.2025:

целевая цена ПОНИЖЕНА

На фоне общего роста страхового рынка РФ «Ренессанс Страхование» демонстрирует в целом неплохие операционные и финансовые показатели в этом году, хотя чистая прибыль и под давлением из-за технических и нерегулярных факторов. 

При этом мы позитивно оцениваем перспективы компании, ожидая, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов она сможет увеличивать обороты быстрее рынка в ближайшие годы. Мы также рассчитываем, что снижение ключевой ставки будет способствовать постепенному восстановлению экономической активности в стране и дальнейшей положительной переоценке инвестиционного портфеля, что поддержит финпоказатели компании в предстоящие кварталы.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Ренессанс Страхования» с целевой ценой 138,1 руб. на горизонте 12 месяцев,

что предполагает потенциал роста на 37,4%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM с использованием 25% дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

Преимуществом «Ренессанс Страхование» является высокая диверсификация бизнеса. При этом компания делает большой упор на InsurTech, то есть на внедрении современных цифровых технологий во всех аспектах деятельности, а также активно развивает MedTech-направления.

На фоне увеличения благосостояния населения и повышения финансовой грамотности россиян, их доверия к страховым продуктам страховой рынок в РФ динамично развивается в последние годы. Причем позитивная динамика сохранилась и в нынешнем году, несмотря на заметное ухудшение ситуации в экономике. На этом фоне «Ренессанс Страхование» показывает неплохие операционные и финансовые результаты. Так, общий объем собранных страховых премий за 9 месяцев 2025 года вырос на 28,2% г/г, до 151,6 млрд руб., а инвестиционный портфель компании на конец сентября достиг 275 млрд руб., увеличившись с начала года на 17,2%. Чистая прибыль просела на 23,7%, до 6,7 млрд руб., однако это было обусловлено техническими и нерегулярными факторами. В то же время рентабельность капитала составила довольно высокие 25,4%.

Дивидендная политика «Ренессанс Страхования» предполагает направление на выплаты 50% прибыли по МСФО, причем выплаты осуществляются дважды в год. В конце октября совет директоров компании рекомендовал выплатить за 9 месяцев 2025 года 4,1 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности на уровне 4,1%. Общее собрание акционеров, на котором будет рассматриваться дивидендный вопрос, пройдет 8 декабря, дата дивидендной отсечки — 19 декабря. По нашей оценке, на горизонте NTM дивиденд составит 10,2 руб. на акцию с доходностью 10,2%.

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования», ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. В России в настоящее время доля собираемых страховых премий в ВВП составляет лишь 1,9%, тогда как в мире данный показатель в среднем равен 7%. Это говорит о сохраняющемся высоком потенциале догоняющего роста рынка.

Мы рассчитываем, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов «Ренессанс Страхование» сможет увеличивать обороты несколько быстрее рынка в целом в ближайшие годы. При этом полагаем, что ожидаемое снижение ключевой ставки будет способствовать постепенному восстановлению экономической активности в стране и дальнейшей положительной переоценке инвестиционного портфеля, что поддержит финпоказатели компании в предстоящие кварталы.

Основные риски по-прежнему связаны со сложной экономической ситуацией в РФ и с высокой геополитической напряженностью, что может сдерживать дальнейший рост страхового рынка; с продолжением усиления санкционного давления на экономику страны в целом и на финансовый сектор в частности.

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции «Ренессанс Страхования» движутся вблизи верхней границы локального нисходящего канала, над 50-дневной скользящей средней. Стоит дождаться выхода из фигуры наверх, после чего можно будет открывать среднесрочные длинные позиции в расчете на продолжение роста с ближайшей целью на уровне 110 руб. В случае же формирования коррекции значимая поддержка расположена на отметке 95 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 01.09.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Страховщик Ренессанс Страхование представил финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 г. Объем собранных страховых премий вырос на 25,6% до 92,2 млрд руб. Драйвером роста оставалось накопительное страхование жизни, где сборы подскочили на 99,5% до 52,7 млрд руб. Рост также был зафиксирован в автостраховании (+0,7%, до 21,5 млрд руб.), при этом продажи каско физлицам повысились на 13%. Остальные сегменты показали довольно слабую динамику на фоне замедления экономики. Чистая прибыль в январе-июне уменьшилась на 14.6% до 4,6 млрд руб., что было в основном обусловлено отрицательной валютной переоценкой, чистый негативный эффект от которой составил 1,2 млрд руб., а также изменением стандарта отчетности. При этом рентабельность капитала составила достаточно высокие 30,3%. 

Инвестиционный портфель Ренессанс Страхования на 30 июня составил 268,1 млрд руб., увеличившись с начала года на 11,5%. В составе портфеля 89% приходится на облигации, депозиты и денежные средства. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 118% заметно превышает регуляторный минимум 105%.

Руководство компании также рекомендовало совету директоров направить на выплату дивидендов за 1-е полугодие 2,3 млрд руб., или 4,1 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности на уровне 3,2%. 

Вышедшую отчетность мы оцениваем в целом нейтрально. Несмотря на непростую экономическую ситуацию, бизнес компании продолжает расширяться благодаря своей диверсификации, при этом снижение чистой прибыли во многом объясняется нерегулярными и техническими факторами. Ожидаемое дальнейшее снижение ключевой ставки будет способствовать повышению экономической активности в стране, а также положительной переоценке инвестиционного портфеля, в связи с чем мы рассчитываем на улучшение финпоказателей компании в предстоящие кварталы.

Мы подтверждаем целевую цену акций Ренессанс Страхования на уровне 152,2 руб. и рейтинг «Покупать» для них.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 28.05.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Страховщик Ренессанс Страхование представил финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Объем собранных страховых премий вырос на 22,6% до 40,8 млрд руб. Драйвером роста оставалось накопительное страхование жизни, где сборы подскочили на 116,3% до 22,2 млрд руб. Рост также был зафиксирован в сегментах ДМС (+6,5%, до 2,6 млрд руб.) и автострахования (+2,7%, до 10,1 млрд руб.). Чистая прибыль в минувшем квартале уменьшилась на 16% до 2,5 млрд руб., что было обусловлено «бумажным» убытком в 4,4 млрд руб. из-за отрицательной переоцени валютных активов, а также изменением стандарта отчетности. При этом рентабельность капитала составила достаточно высокие 31,1%. Компания также сообщила о продолжающемся быстром росте онлайн-маркетплейса медицинских услуг Budu, где среднемесячный рост продаж в этом году составляет 60%.

Инвестиционный портфель Ренессанс Страхования на 31 марта составил 247,4 млрд руб., увеличившись с начала года на 5,4%. В составе портфеля 84% приходится на облигации, депозиты и денежные средства. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 130% заметно превышает регуляторный минимум 105%.

Вышедшую отчетность мы оцениваем нейтрально. Чистая прибыль снизилась из-за нерегулярных статей, но бизнес компании продолжает расширяться. При этом компания продолжает уделять большое внимание развитию цифровых технологий и комплементарных нестраховых сервисов, что создает основу для будущего устойчивого роста.

Мы подтверждаем целевую цену акций Ренессанс Страхования на уровне 152,2 руб. и рейтинг «Покупать» для них.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 07.04.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

«Ренессанс Страхование» продемонстрировало неплохие финпоказатели в 2024 году, при этом мы положительно оцениваем перспективы компании, ожидая, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов она сможет расти несколько быстрее страхового рынка РФ в ближайшие годы. Мы также рассчитываем, что стабилизация процентных ставок в стране с их последующим постепенным снижением приведет к дальнейшей положительной переоценке ценных бумаг на балансе компании, что окажет поддержку показателям прибыли. Акции «Ренессанс Страхования» все еще торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам EM, и мы считаем их интересными для включения в инвестиционные портфели.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Ренессанс Страхования» с целевой ценой 152,2 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 27,1%.

Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM с использованием 25-процентного дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

Страховой рынок в РФ динамично развивается

в последние годы, причем позитивная динамика усилилась в 2024 году, чему способствовал быстрый рост российской экономики и реальных доходов населения. На этом фоне «Ренессанс Страхование» показало неплохие операционные и финансовые результаты. Так, общий объем собранных страховых премий в прошлом году вырос на 37,5%, до 169,8 млрд руб., а инвестиционный портфель компании на конец декабря достиг 234,7 млрд руб., увеличившись за год на 28,8% благодаря активному управлению портфелем и сделкам M&A. Чистая прибыль выросла на 7,8%, до 11,1 млрд руб., — рекордного максимума при рентабельности капитала на высоком уровне 32,3%.

Дивидендная политика «Ренессанс Страхования»

предполагает направление на выплаты 50% прибыли по МСФО, причем выплаты осуществляются дважды в год. Менеджмент компании рекомендовал совету директоров выплатить финальные дивиденды за 2024 год в размере 6,4 руб. на акцию, что соответствует доходности 5,3%. С учетом ранее выплаченных 3,6 руб. на акцию за первые 9 месяцев 2024 года общий дивиденд за прошлый год составит 10 руб. на акцию. По нашей оценке, дивиденд NTM компании может достичь 16,4 руб. на акцию с доходностью 13,7%.

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции «Ренессанс Страхования» движутся в нисходящем тренде. В краткосрочной перспективе вероятно углубление снижения до уровня поддержки 116 руб. с закрытием гэпа от 13 февраля, где с учетом накопившейся перепроданности бумаги можно будет открывать длинные позиции в расчете на отскок с ближайшей целью на ранее пробитой 50-дневной скользящей средней, проходящей в районе 126,5 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования»

, ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. При этом мы рассчитываем, что стабилизация процентных ставок в стране с их последующим постепенным снижением приведет к положительной переоценке ценных бумаг на балансе компании и восстановлению показателей прибыли. Акции «Ренессанс Страхования» торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам EM, и мы считаем их интересными для долгосрочных покупок.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Ренессанс Страхования» с целевой ценой 142,6 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 41,8%.

Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM, с использованием 30%-го дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

«Ренессанс Страхование» — один из ведущих независимых страховщиков в России.

Компания обслуживает более 4 млн клиентов, входит в топ-10 по объему собираемых страховых премий в стране и предоставляет широкий спектр страховых продуктов населению и бизнесу.

Преимуществом «Ренессанс Страхование» является

высокая диверсификация бизнеса. При этом компания делает большой упор на InsurTech, то есть на внедрении современных цифровых технологий во всех аспектах деятельности, а также активно развивает Medtech-направления.

Страховой рынок в РФ весьма динамично развивается

в последние годы, причем позитивная динамика усилилась в 2024 году, чему способствовали быстрый рост российской экономики и реальных располагаемых доходов населения. На этом фоне «Ренессанс Страхование» показывает в целом неплохие операционные и финансовые результаты. Так, общий объем собранных страховых премий в январе — сентябре вырос на 38,7% г/г, до 118,2 млрд руб., а инвестиционный портфель компании на конец сентября достиг 203,8 млрд руб., увеличившись с начала года на 11,8%. Хотя чистая прибыль и упала на 53,2% г/г, до 4,5 млрд руб., что было обусловлено бумажными убытками от переоценки активов (акций, облигаций) из-за существенного снижения фондового рынка в этом году.

Дивидендная политика «Ренессанс Страхования»

предполагает направление на выплаты 50% прибыли по МСФО, причем выплаты осуществляются дважды в год. По итогам 9 месяцев 2024 года компания выплатила 3,6 руб. на акцию. По нашей оценке, дивиденд NTM компании может составить 13,6 руб. на акцию, с доходностью 13,5%.

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования»

, ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. В России в настоящее время доля собираемых страховых премий в ВВП составляет лишь 1,3%, тогда как в мире данный показатель в среднем равен 7%. Это говорит о сохраняющемся высоком потенциале догоняющего роста рынка.

Мы рассчитываем, что благодаря высокой степени цифровизации

и развитию быстрорастущих Medtech-сервисов «Ренессанс Страхование» сможет расти несколько быстрее рынка в целом в ближайшие годы. Мы также ожидаем, что стабилизация процентных ставок в стране с их последующим постепенным снижением приведет к положительной переоценке ценных бумаг на балансе компании и восстановлению показателей прибыли.

Основные риски связаны

с по-прежнему сложной экономической ситуацией в РФ и высокой геополитической напряженностью, что может сдерживать дальнейший рост страхового рынка, продолжением усиления санкционного давления на экономику страны в целом и финансовый сектор в частности.

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции «Ренессанс Страхования» оттолкнулись от нижней границы среднесрочного восходящего канала, а также преодолели 50-дневную скользящую среднюю. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе фигуры, в район 108 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ