Перезапуск Озона

Обновление от 29.04.2026:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Озон» опубликовал сильные финансовые результаты за 1-й квартал 2026 года. Компания продолжает генерировать чистую прибыль четвертый квартал подряд и планирует выйти на чистую прибыль по итогу 2026 года. Итого:

▪️Оборот (GMV) — ₽1,14 трлн (+36% г/г)

▪️Выручка — ₽300,9 млрд (+49% г/г)

▪️EBITDA скорр. — ₽48,8 млрд (+50% г/г)

▪️Чистая прибыль — ₽4,5 млрд (против -₽7,9 млрд в 1-м квартале 2025 года)

Показатель оборота (GMV) с учётом услуг достиг ₽1,14 трлн за счёт увеличения частотности заказов (+50% г/г), а скорр. EBITDA выросла в полтора раза, что привело к рекордному уровню рентабельности маркетплейса — 4,3% от оборота. 

Активность клиентов остаётся на более высоком уровне по сравнению со средними показателями в сегменте электронной коммерции: количество действующих пользователей достигло отметки в 67 млн (+16% г/г) на маркетплейсах и 43 млн (+36% г/г) в финтехе. При этом средний чек сократился на 26% г/г — до ₽1,4 тыс., что отражает смещение спроса в сторону более доступных товаров и ориентацию компании на массового потребителя.

Котировки «Озона» падают сегодня на 3,6%, текущее значение — ₽4175. Вероятно, по факту выхода отчётности начались продажи, как это обычно бывает в последние месяцы. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, наш прогноз на 12 месяцев по акциям компании — ₽7241.

ОРИГИНАЛ И ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 14.01.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Озон» — ставка на рост

11 ноября 2025 года после завершения конвертации возобновились торги обыкновенными акциями МКПАО «Озон». Спустя неделю маркетплейсы попали под давление после заявлений главы Сбера Германа Грефа о недоплате ими налогов. В итоге спор между банками и торговыми площадками не привёл к немедленным негативным последствиям для последних. Так, котировки «Озона» снижались в конце ноября до минимума в ₽3662, а в декабре показали рост вместе со всем рынком и закрыли год на уровне ₽4519.

«Озон» демонстрирует высокие темпы роста бизнеса и является одной из самых перспективных компаний в секторе, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Во 2-м квартале прошлого года «Озон» впервые за 28 лет существования получил чистую прибыль, не связанную с разовыми доходами — ₽359 млн. По итогам 3-го квартала результат был ещё лучше — ₽2,9 млрд. Также «Озон» в ноябре объявил программу обратного выкупа акций на ₽25 млрд до конца 2026 года, а в декабре впервые в истории выплатил дивиденды и продолжит их платить. 

Помимо России, компания активно развивает свой бизнес в Беларуси, Казахстане, Кыргызстане и Армении. Кроме того, активно растёт её финтех-сегмент — Озон Банк. Быстро увеличивается объём предоставленных услуг по кредитным и комиссионным продуктам. Бизнес слабо зависит от таких факторов, как геополитика, цены на нефть и курс рубля, но больше от динамики внутреннего спроса.

Согласно расчётам аналитиков ВТБ Мои Инвестиции,

целевой прогнозный уровень для акций «Озона» на 12 месяцев — ₽7240

. Потенциал роста цены — 63%. В феврале ожидается отчётность компании за весь 2025 год, и она имеет все шансы оказаться сильной.

Обновление от 18.11.2025:

целевая цена УСТАНОВЛЕНА

«Озон»: бизнес растёт, экосистема усиливается

Теперь это не просто маркетплейс. Помимо онлайн-торговли, компания развивает финтех, Ozon Travel, Fresh и сервисы для продавцов. Вклад разных сегментов в выручку — на слайдах.

Финансовая устойчивость

Отчёт за 9 месяцев 2025 года отражает уверенный рост ключевых метрик :

• Совокупная выручка группы — ₽688,6 млрд, +73% г/г
• Скорректированная EBITDA — ₽113,2 млрд, +386% г/г
• Чистый убыток — ₽4,6 млрд, -89% г/г

«Озон» держит EBITDA в плюсе четыре квартала подряд и второй квартал подряд показывает чистую прибыль на уровне ₽2,9 млрд.

Финтех — главный драйвер

Ozon Банк стал одним из самых быстрорастущих электронных банков:

• 34 млн клиентов
• ₽349 млрд привлечённых средств
• 23-е место по активам среди банков

На финтех уже приходится около 40% EBITDA группы — он превращается в ключевой источник прибыли.

Почему бумаги интересны

• Высокие темпы роста
• Возможны дивиденды: рекомендованная выплата за 9 месяцев 2025 года — ₽143,55 на акцию
• Дисконт к сектору: 4x EV/EBITDA

Собрание акционеров по вопросу дивидендов пройдёт 10 декабря 2025 года.

Факторы риска:

• Высокая конкуренция
• Потребительская активность может снизиться
• Бизнесу всё ещё нужны активные инвестиции
• Регулирование работы маркетплейсов может измениться
• Убыток от сегмента электронной коммерции сохраняется, хотя снизился на 26% г/г

«Озон» обновил прогноз по ключевым метрикам: рост GMV и выручки останется двузначным, а вклад финтеха в прибыльность будет расти.

Мы видим потенциал для роста акций, целевая цена — ₽7240 на горизонте года.

Исходная идея:

«Озон» возвращается на биржу. Чего ждать инвесторам?

В преддверии начала торгов акциями «Озона» после редомициляции начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин вспоминает, как компании-релоканты готовились к стабилизации цен.

Старт торгов ценными бумагами после переезда всегда сопровождается сильной волатильностью. Одни инвесторы спешат добавить ранее недоступные инструменты в портфель, другие — фиксируют прибыль по приобретённым во внешнем контуре бумагам. 

Котировкам «Озона» предстоит преодолеть: 

• Вероятный навес дешёвых бумаг из внешнего контура
• Снижение рынка в период приостановки торгов на 6%
• Возможное перераспределение средств инвесторов на IPO ДОМ.РФ

Компании предпринимают разные меры для поддержки котировок. Например, «Хэдхантер», «Мать и дитя», X5 обещали экстра-дивиденды за несколько лет, а «Циан» и «Т-Технологии» запускали обратный выкуп акций. 

Вызовов много — ответ должен быть соразмерным. «Озон» использует сразу несколько приёмов: первые в истории дивиденды, выкуп акций, сильную отчётность и повышение прогнозов менеджмента. 

История последних переездов показывает, что рынок приходит к балансу в среднем спустя 2 недели после начала торгов. В случае с «Озоном» стабилизация может произойти быстрее. Компания остаётся редкой историей роста на нашем рынке, а текущие мультипликаторы вполне оправданы с учётом динамики роста бизнеса.