Транснефть: деньги текут по трубам

11 ноября 2025ВТБ (Моя Аналитика)

Текущая доходность

-1.8%

Могу заработать

37.25%

Сильный игрок в нефтяном секторе

Прямо сейчас нефтедобывающий сектор трудно назвать привлекательным. Всё из-за крепкого курса рубля, снижения цен на нефть и санкционных рисков, которые поддерживают рост скидок на российское сырьё. Однако есть одна компания, доходы которой не зависят от указанных переменных.

Это

«Транснефть»

— крупнейшая в мире трубопроводная монополия. Её сеть соединяет основные российские месторождения с нефтеперерабатывающими заводами внутри страны, а также с экспортными рынками. Тарифы на услуги устанавливает Федеральная антимонопольная служба.

Компания интересна прежде всего высокой дивидендной доходностью — лучшей в нефтегазовом секторе. Прогноз по итогам 2025 года и в среднем за 2025-2027 годы — 15%. В то же время, согласно обновлённому прогнозу Банка России, ключевую ставку к концу 2026 года можно ожидать на уровне 13%, а к концу 2027 года — на уровне 7,5%. Бумага выиграет от снижения ключевой ставки, так как будет дооценена по доходности.

Кроме того, благодаря снятию ограничений ОПЕК+, по итогам 2026 года объёмы прокачки нефти через трубопроводные сети «Транснефти» могут вырасти на 7% г/г, что приведёт к соответствующему росту доходов. Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2026 год на уровне 1,0х — это самое низкое значение в секторе, которое предполагает дисконт около 60% к отраслевой медиане.

В таких условиях бумага может показать суммарную доходность с учётом дивиденда на год вперёд на уровне 50%, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.