Кредитка в плюсе: МТС Банк готов к восстановлению маржи

Мы считаем, что акции МТС Банка могут вырасти из-за постепенного снижения ключевой ставки. Агрессивная политика ведения бизнеса с акцентом на потребительском кредитовании, а также крупный портфель ценных бумаг на балансе делают инвестиции в акции компании хорошей ставкой в условиях смягчение ДКП.

Почему акции могут вырасти

Положение на рынке.

МТС Банк — крупный российский финансовый холдинг, входящий в экосистему телеком-оператора МТС. За счёт синергетического эффекта компании обмениваются клиентами и активно привлекают новую аудиторию в свои продукты. МТС Банк существует на рынке уже более 30 лет и входит в топ-30 российских банков по величине капитала и активов.

Фокус на рознице.

Бизнес-модель МТС банка связана с POS-кредитованием (необеспеченным кредитованием физических лиц) в большей степени, чем у большинства конкурентов. Именно эта часть кредитного портфеля находилась под повышенным давлением из-за высокой ключевой ставки, что негативно повлияло на процентные доходы и рентабельность собственного капитала (ROE) банка.

Однако в III квартале 2025 года ЦБ существенно снизил ключевую ставку, что вызвало умеренное оживление в секторе кредитования — это видно по опубликованным результатам игроков сектора. МТС Банк представит свой отчёт 13 ноября, который потенциально может показать умеренную стабилизацию бизнеса в текущих условиях с фокусом на будущее восстановление.

Потенциал портфеля ценных бумаг.

По результатам II квартала 2025 года была отмечена возросшая доля долговых ценных бумаг в инвестиционном портфеле. В основном — это ОФЗ с фиксированной доходностью и являются одними из наиболее востребованных инвестиционных инструментов на текущем рынке. Менеджмент заявляет, что существенная часть прибыли придётся на 2025–2027 гг. — несколько миллиардов рублей чистого финансового результата в год с минимальным давлением на капитал банка.

Низкая стоимость.

С пика, достигнутого 18 марта 2025 года (1680 рублей за бумагу), акции потеряли более 23%. Принимая во внимание комбинацию жёсткой ДКП и чувствительность компании к её смягчению, можно рассчитывать на более высокий апсайд, относительно других игроков сектора и рынка в целом. На данный момент МТС Банк торгуется с привлекательной оценкой по мультипликатору P/B около 0,4x, что ощутимо ниже как среднего исторического уровня самой компании, так и текущих уровней сектора.

Точка входа

• Покупка: акций МТС Банк по цене не выше 1281 руб.
• Срок: 7 месяцев

Не забываем о рисках

• Ужесточение денежно-кредитных условий
• Повышение нормативов достаточности капитала
• Отмена дивидендов
• Новые санкционные ограничения

Время продавать

• Цель: 1500 руб. за акцию
• Потенциальная доходность: до 17%

Среднесрочная идея — возможность получить прибыль за счёт сделки с акциями на основе фундаментального анализа экспертов А-Клуба. Среднесрочные идеи подходят для инвестиций на срок до шести месяцев. Прогноз аналитиков может измениться, следите за обновлениями.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ