ЮМГ: побочный эффект - рост акций

Обновление от 19.09.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

Таргет «Юнайтед Медикал Груп» ещё выше! Рассказываем, в чём дело

Выручка компании в первом полугодии в евро прибавила 5% за счёт роста посещений, госпитализаций и среднего чека. 

В 2025 году выручка ЮМГ может увеличиться на 2% в евро, а чистая прибыль — на 11%.

Компания планирует вернуться к дивидендам после нормализации ситуации на фондовом рынке. Аналитики считают, что это случится в 2026 году.

Если ЮМГ выплатит дивиденды за все пропущенные периоды, то сумма составит 260 ₽ на акцию с доходностью 32%.

Сейчас акции торгуются с дисконтом по мультипликатору. Показатель EV/EBITDA на 2025 год составляет 5,1 — на 28% ниже, чем у главного конкурента — «МД Медикал Групп».

Аналитики подняли таргет по акциям ЮМГ на фоне повышения финансовых прогнозов.

Новая целевая цена — 1 150 ₽, оценка — «покупать».

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 31.08.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Юнайтед Медикал Груп» отчиталась по МСФО за первое полугодие

Результаты оказались лучше ожиданий аналитиков по выручке и денежным средствам на балансе, но слабее по чистой прибыли.

Год к году выручка в евро выросла на 5%, в рублях — на 1,6%

из-за укрепления рубля к евро на 3%. Число посещений прибавило 0,6%, госпитализаций — 3,4% после снижения на 7–9% в 2024 году. Средняя стоимость посещений и госпитализаций в евро повысилась на 4–5% после роста на 2–3% в 2024-м.

EBITDA прибавила 3%. Рентабельность по EBITDA снизилась лишь на 80 базисных пунктов, до 41%.

ЮМГ смогла сократить административные и коммерческие расходы, несмотря на рост выручки.

Чистая прибыль увеличилась на 29%. Рентабельность по этому показателю превысила 42%.

Основной драйвер — трёхкратный рост процентных доходов. 

Объём средств на балансе вырос до €192 млн

против €122 млн на конец 2024-го. За вычетом долга чистая денежная позиция — €125 млн против чистого долга в €10 млн годом ранее.

В SberCIB позитивно оценивают отчётность ЮМГ и продолжают ждать дивиденды.

Менеджмент по‑прежнему заявляет, что компания «намерена вернуться к выплатам после нормализации ситуации на финансовых рынках».

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Аналитики обновили оценку и прогнозы по бумагам «Юнайтед Медикал Груп»

В SberCIB сделали это с учётом результатов компании за 2024 год. Кроме того, аналитики заложили в модель более крепкий рубль и более низкую ставку дисконтирования. 

Вот каких результатов они ждут от компании в 2025 году

• Выручка может увеличиться на 1,6% в евро из-за роста среднего чека и стабилизации потока клиентов.

• Рентабельность по EBITDA, возможно, снизится до 43% после рекордных 45,5% в 2024 году. Причина — ожидаемое укрепление рубля к евро в 2025-м.

• Вероятно, рентабельность по чистой прибыли достигнет 42% после 41% в 2024 году. Поддержать её должны рост процентных доходов на 30% и отсутствие отрицательной валютной переоценки по хеджирующим инструментам.

Если компания решит распределить накопленные дивиденды, выплата может составить €1,7, или 160 ₽ на акцию. Это 21% доходности. 

Новый таргет по бумагам ЮМГ — 1 000 ₽, оценка — «покупать».

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ