Инарктика: рыбка клюнула

Обновление от 04.02.2026:

Вчера акции Инарктики оживились (+3%) после затяжного снижения, а общая техническая картина указывает на потенциальную смену тренда.

Разбираемся с фундаментальными факторами.

• Структурные драйверы

  : устойчивый спрос на «красную» рыбу, импортозамещение и ограниченное предложение качественного лосося внутри страны создают долгосрочный запрос на продукцию компании.

• Финансовый профиль

  Инарктики в целом хороший: последние несколько лет уверенный рост выручки, высокая маржинальность по EBITDA (40-45 %) и комфортная долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA 1,1х). В первом полугодии 2025 года метрики были на негативном контрасте в основном из-за разовых факторов: последствия биологического шока в начале 2024 г., а также крепкий рубль и волатильность цен. Тем не менее, биомасса в воде активно восстанавливается (+34% г/г) и осенью компания завершила сезон зарыбления с историческим рекордом – при благоприятной эпизоотической ситуации монетизировать это компания сможет уже в 2026–2027 гг. В частности, в этом году мы ждем рост выручки до 20% г/г, маржинальности до уровня 40% и двукратное увеличение прибыли.

• Дивидендный кейс

  для Инарктики не менее важен: по мере восстановления финансового состояния компания может вернуться к дивидендным выплатам (годовую дивдоходность ждем на уровне 7-9%), более того, вопрос по дивиденду за 2025 г. еще открыт, его планируется рассмотреть в конце 1 квартала 2026 года.

В итоге Инарктика сейчас выглядит как история активной реабилитации и дальнейшего органического роста с дивидендной перспективой.

Наше мнение: 

Сейчас цена акции находится на достаточно низком уровне (около 495 руб.) и сегодняшнее движение вверх — сигнал, что рынок начинает смотреть за пределы сложного 2025 года и переоценивать перспективы Инарктики. Видим в акциях компании хороший потенциал и считаем бумаги привлекательными.

Повышаем наш таргет до 660 руб./акция.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Сегодня бумаги Инарктики растут выше рынка

Вчера компания сообщила о завершении сезона зарыбления с историческим рекордом. Зарыбленный объем на 40% выше прошлого года (10,7 млн vs 7,5 млн малька).

Для компаний, занимающихся аквакультурой, этот показатель критически важен, так как позволяет увеличить запасы товарной рыбы в последующие периоды.

Напомним, что в 1П 2024 г. у компании ощутимо сократилось количество рыбы на фоне погодных аномалий, что оказало давление на финансовые результаты. Сильные показатели зарыбления в перспективе позволят нарастить объемы товарной рыбы, что благоприятно отразится на продажах в 2026-2027 гг.

Наш таргет на 12 мес. – 850 руб./акция.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ