Транснефть: темное, разливное

Обновление от 03.09.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

В первом полугодии выручка почти не изменилась и составила 702 млрд ₽. EBITDA выросла на 3%, а чистая прибыль упала на 11%. Свободный денежный поток за период - около нуля.

При коэффициенте выплат 50%, вклад первых шести месяцев в годовой дивиденд составит 110 ₽ на акцию, доходность - 8%. А по итогам года аналитики ждут выплату около 160-170 ₽ на акцию и 12-13% доходности.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 16.06.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

Аналитикам нравится, что у компании стабильная прибыль и денежные потоки, - они не зависят от цен на нефть и курса рубля, как у других.

А еще в SberCIB ждут привлекательную дивдоходность в 13%, если компания распределит 50% чистой прибыли за 2025 год.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 31.03.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Транснефть» отчиталась за второе полугодие 2024 года

Рассказываем о том, что важно знать инвестору.

Несмотря на переоценку отложенных налоговых активов и обязательств, чистая прибыль оказалась достаточно большой. Всё потому, что прочие доходы и прибыль от совместных предприятий составила 123 млрд ₽. Чистая прибыль по итогам года — 288 млрд ₽, это выше ожиданий аналитиков в 240 млрд ₽. 

Компания платит дивиденд из скорректированной чистой прибыли. По оценкам SberCIB, она составила 300 млрд ₽. Это значит, что распределить могут 170–190 ₽ на акцию с доходностью 14–16%. При этом корректировки могут сильно повлиять на размер дивиденда.

Аналитики считают, что в этом году акции «Транснефти» самые интересные в секторе при текущем укреплении рубля и низких ценах на нефть.

Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 1 520 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 27.11.2024:

целевая цена ПОНИЖЕНА

Причина — ставку налога на прибыль «Транснефти» повысили до 40%

Аналитики снижают прогнозы по чистой прибыли компании на 2025-й и следующие годы на 20%. И больше не ждут роста коэффициента дивидендных выплат с 50 до 75% в обозримом будущем. По их подсчётам, в ближайшие годы дивиденды на акцию составят 150–160 ₽ с доходностью 14–15%. 

Новый прогноз по дивидендам за этот год — 145 ₽ на акцию с доходностью 14%. 

Кроме того, в SberCIB снижают оценку справедливой стоимости акций «Транснефти» с 2 350 до 1 520 ₽ за бумагу. 

Даже после повышения налоговой нагрузки в распоряжении «Транснефти» остаётся достаточный денежный поток, чтобы увеличить коэффициент дивидендных выплат до 75–100%. Это значительно улучшило бы дивдоходность акций компании. Однако теперь такой сценарий развития события менее вероятен. 

Оценку «покупать» аналитики сохраняют. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 15.11.2024:

целевая цена ПОНИЖЕНА

 «Транснефть». Новая инвестиционная программа компании особенно не повлияет на размер свободного денежного потока (СДП). А ещё в SberCIB считают, что «Транснефть» может увеличить коэффициент дивидендных выплат до 75% с 2025 года, что даст доходность 21%. 

Новый таргет — 2 350 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 30.08.2024:

целевая цена ПОВЫШЕНА

«Транснефть» отчиталась за первое полугодие 

Год к году выручка выросла на 13%, EBITDA осталась на уровне предыдущего года. Прибыль упала на 10% из-за курсовых разниц.

Скорректированная чистая прибыль за первое полугодие составила 178 млрд ₽. Аналитики ждут, что совокупный дивиденд за 2024 год — около 180 ₽ на акцию, дивдоходность — 14%. 

Результаты компании за второе полугодие могут оказаться хуже. Из-за снижения добычи нефти в России в рамках соглашения ОПЕК+. 

Но текущий отчёт «Транснефти» аналитики оценили положительно.

Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 2 400 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 28.08.2024:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Транснефть» отчитается за второй квартал до конца недели

По оценкам аналитиков, квартал к кварталу выручка упала. Всё из-за уменьшения объёмов транспортировки нефти вслед за снижением добычи в целом по стране.

Операционные расходы компании — условно-постоянные. Поэтому сокращение выручки должно сильно повлиять на EBITDA и чистую прибыль. 

Аналитики будут следить за динамикой капзатрат. Потому что их размер сильно влияет на свободный денежный поток и размер дивиденда.

Прогноз SberCIB по динамике показателей квартал к кварталу:

• Выручка: -4%
• EBITDA: -13% 
• Прибыль: -21%

В SberCIB по-прежнему позитивно смотрят на привилегированные акции «Транснефти» и сохраняют оценку «покупать».

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

«Транснефть» опубликовала очень хорошие результаты за первый квартал этого года по МСФО.

Выручка повысилась на 17% г/г, до 369 млрд ₽, вероятно, из-за увеличения объёма перепродаж нефти. EBITDA составила 160 млрд ₽, чистая прибыль — 92 млрд ₽. Первый квартал обычно бывает достаточно сильным для «Транснефти»: тарифы повышаются с начала года, а операционные расходы, как правило, растут только к концу года.

Скорректированная чистая прибыль, на основе которой рассчитываются дивиденды, составила 93 млрд ₽, что на 14% выше схожего результата в 2023 году. Вклад 1К24 в годовой дивиденд составляет 64 ₽ на акцию, дивидендная доходность за квартал — 4%.

Компания продолжает погашать долг и накапливать денежные средства на балансе. По нашей оценке, объём денежных средств и краткосрочных инвестиций превысил 500 млрд ₽ (707 ₽ на акцию) и в настоящее время составляет 43% от рыночной капитализации компании.

Мы сохраняем оценку «покупать» акции «Транснефти», целевая цена — 2 000 ₽ за бумагу.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСЯИ ИДЕИ