Газпром нефть: шторм в отчетности, спокойствие в дивидендах

Газпром нефть представила финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025. 

Ключевые результаты: 

• Выручка: 1774 млрд руб., -12,1% г/г; 
• EBITDA: 510 млрд руб., -27,6% г/г; 
• Рентабельность EBITDA: 28,7% против 34,8% год назад; 
• Чистая прибыль: 150,4 млрд руб., -54,2% г/г; 
• Чистый долг/EBITDA: 0,78х против 0,45х на конец первого полугодия 2024 г..

Кроме того, вчера совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 17,3 руб./акцию по итогам первого полугодия 2025 года, что меньше привычных 75% от чистой прибыли, но соответствует дивполитике (50% от скорр. ЧП по МСФО). Доходность чуть выше 3%, последний день для покупки под дивиденды — 10 октября. 

Наше мнение: 

Результаты компании превысили консенсус-прогноз. Основные финпоказатели ожидаемо оказались под давлением слабой конъюнктуры и попадания компании в SDN-лист США. Неплохой поддержкой выступили рост добычи и переработки, а также сокращение операционных затрат. На чистую прибыль надавили выросшие финансовые расходы. Сохраняем в целом неплохой взгляд на Газпром нефть, считаем ее достаточно устойчивой, не обремененной большой долговой нагрузкой, со стабильными дивидендными выплатами.

Наш ориентир на 12 мес. — 695 руб./акцию.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ