Ozon: оформляем апсайд без примерки

Обновление от 01.12.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

Актуализация оценки: Озон — солидный рост, улучшение юнит-экономики

Учитывая хорошие результаты за 3К25 и улучшение прогнозов компании, целевую цену по акциям Озона на конец 2026 г.

мы повышаем с 7700 руб. до 7900 руб. за штуку.

Потенциал роста в 114% дает более чем достаточные основания, чтобы установить рейтинг «Покупать».

Компания, мы полагаем, сможет поддерживать показатели юнит-экономики в сегменте e-commerce, улучшившиеся в последнее время, а финтех-сегмент становится источником дополнительной акционерной стоимости.

Способствовать росту котировок также должно объявление первых в истории компании дивидендов, хотя мы по-прежнему относим ее скорее к растущим.

В какой-то мере затруднить работу может ужесточение регулирования, однако соответствующие риски нам представляются управляемыми.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Актуализация оценки: Ozon Holdings — уточняем прогнозы с учетом результатов за 2К25

Принимая во внимание сильные результаты за 2К25 и корректировку вверх планов компании,

мы повышаем целевую цену по акциям Ozon Holdings на конец этого года с 4700 руб. до 5400 руб. за штуку.

Новая цена предполагает 26%-ный потенциал роста, хотя бумага и так весьма прилично подорожала за последние недели.

Соответственно, мы повышаем рейтинг — с «Держать» до «Покупать».

Свежая отчетность эмитента показывает, что юнит-экономика сегмента e-commerce улучшается, а финтех генерирует неплохую прибыль.

На наш взгляд, в среднесрочной перспективе компания способна увеличивать не только выручку, но и скорректированный показатель EBITDA.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ