Татнефть: деньги на бочку

Обновление от 18.07.2025:

«Татнефть» запустила новую установку

А именно вторую установку гидрокрекинга вакуумного газойля на нефтеперерабатывающем заводе «Танеко». 

Что это значит для компании 

Запуск поможет увеличить выход светлых нефтепродуктов на пять процентных пунктов. А также повысит маржу переработки и увеличит вклад сегмента переработки в EBITDA.

Новую установку запустили на год раньше срока. Это позволит выпускать дополнительно 640 000 тонн дизтоплива и 229 000 тонн нафты ежегодно.

Мнение аналитиков

Они думают, что загрузка новой установки будет близка к 100%, а маржа переработки в 2026 году вырастет. Выход светлых нефтепродуктов может увеличиться до 86% к началу 2026 года. EBITDA будет на 6–7% выше прошлых оценок, а свободный денежный поток — на 9–10%. Дивдоходность может составить около 15% в 2026 году и 19% в 2027.

Аналитики сохраняют оценку «покупать», новый таргет — 950 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 16.06.2025:

Нормализация инвестиционной программы позволит поддерживать свободный денежный поток на достаточном уровне, чтобы распределять

75% прибыли на дивиденды.

По итогам этого года в SberCIB ждут доходность около 11%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 15.11.2024:

В SberCIB снизили целевую цену по бумагам «Татнефти» с 890 до 850 ₽

Аналитики сделали это после дивидендной отсечки по акциям компании. Нефтедобытчик распределил прибыль за первое полугодие — по 38,2 ₽ на бумагу. На эту сумму и снизили таргет.

Новый таргет предполагает неплохой потенциал роста от текущих котировок — около 30%, поэтому оценка акций прежняя — «покупать».

Аналитикам «Татнефть» нравится. Она может нарастить свободный денежный поток и дивидендные выплаты, если продолжит сокращать капзатраты в следующем году.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

«Татнефть» отчиталась за первое полугодие по МСФО

Год к году капиталовложения снизились на 20%. На этом фоне свободный денежный поток увеличился до 120 млрд ₽.

Более того, капиталовложения сократились во всех сегментах. Так, в направлении переработки они уменьшились на 15 млрд ₽, а в добыче — на 9 млрд ₽. 

Последние несколько лет у «Татнефти» были избыточные капиталовложения из-за ограничений добычи нефти в рамках ОПЕК+. Поэтому компания не могла выплачивать высокие дивиденды.

Теперь, когда инвестиции сократились, свободный денежный поток увеличился, у компании появилась возможность распределить больше денег. Возможно, поэтому «Татнефть» решила направить на промежуточные дивиденды 38 ₽ на акцию. 

Оценка SberCIB для акций «Татнефти» — «покупать», таргет — 840 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ