Яндекс вернулся на родину

31 июля 2025Альфа Инвестиции

Текущая доходность

5.1%

Могу заработать

25.5%

Обновление от 30.07.2025:

целевая цена ПОВЫШЕНА

Яндекс отчитался:

Выручка +33% — до 332,5 млрд рублей
Скорректированная чистая прибыль +34% — до 30,4 млрд рублей
Скорректированная EBITDA +39% — до 66,0 млрд рублей (19,9% от выручки)

Менеджмент предложил выплатить 80 рублей дивидендов на акцию за I полугодие 2025 года. Совет директоров рассмотрит выплаты уже в четверг.

Мнение аналитиков:

бизнес продолжает расти, а снижение ключевой ставки поддержит ведущее направление — рекламное. Бумаги — одни из фаворитов стратегии аналитиков Альфа-Инвестиций на III квартал 2025 года.

Целевая цена для акций Яндекса на год — 5370 рублей.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 29.04.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

В пятницу, 25 апреля, Яндекс опубликовал финансовые результаты за I квартал 2025 года.

Ключевые результаты

Выручка составила 306,5 млрд руб. (+34% год к году).
Скорректированный показатель EBITDA: 48,9 млрд руб. (+30% г/г).
Чистый убыток за квартал достиг 10,8 млрд руб., против прибыли годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль упала до 12,8 млрд руб. (-41% г/г).
Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированному показателю EBITDA составило 0,4x.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Показатель по выручке и скорректированному показателю EBITDA оказались лучше консенсус-прогноза и наших собственных ожиданий. Показатели выросли во всех ключевых сегментах бизнеса. Рост операционных расходов, процентных и прочих расходов привели к чистому убытку за квартал.

Яндекс подтвердил ожидания по росту выручки в 2025 году более 30% и скорректированному показателю EBITDA не менее 250 млрд руб., сообщила компания.

Наш взгляд на акции остаётся умеренно позитивным, а бумаги входят в список фаворитов стратегии на II квартал.

Подробнее

Выручка сегмента «Поиск и портал» в I квартале 2025 года увеличилась на 21% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года за счёт развития и повышения эффективности рекламных продуктов, а также благодаря расширению рекламного инвентаря и активной дистрибуции Браузера и поиcковых приложений. При этом значительный прирост основных показателей рекламы был частично нивелирован замедлением роста бюджетов рекламодателей из-за негативных рыночных тенденций, включая высокую ключевую ставку. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA сохранила позитивную динамику и составила 51,7%, что существенно выше, чем год назад. Динамика этого показателя в полной мере отражает эффект масштаба нашего бизнеса и результаты задействования операционного рычага.

Общая выручка сегментов «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка» в I квартале 2025 года выросла на 45% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 177,6 млрд руб. Наибольший вклад внесли сервисы электронной коммерции, где рост выручки в первом квартале существенно ускорился — до 60% год к году, в том числе за счет роста проникновения финтех-сервисов Яндекса, роста эффективности маркетинговых промо-акций с применением нейросетей, кросс-продаж в супераппе Яндекс Go и продолжающегося роста рекламной выручки. Общий скорректированный показатель EBITDA сегментов в первом квартале 2025 года составил 8,1 млрд руб., что в достаточной степени отражает результаты инициатив по оптимизации маркетинговых и общехозяйственных расходов в каждом из сервисов.

Долгосрочный взгляд на акции Яндекса позитивный. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев составляет 5060 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 29.10.2024:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Во вторник, 29 октября, Яндекс опубликовал финансовые результаты по итогам III квартала 2024 года.

Главное

Выручка за III квартал составила 276,8 млрд руб., рост 36% год к году (г/г).

Скорректированный показатель EBITDA составил 54,7 млрд руб. или 19,8% от выручки, рост 3,7 процентных пункта по сравнению с III кварталом 2023 года.

Скорректированная чистая прибыль составила 25,1 млрд руб., увеличившись на 118% г/г.

Яндекс сохраняет свой прогноз на 2024 год: рост выручки на 38–40% г/г и скорректированный показатель EBITDA на уровне 170–175 млрд руб.

Яндекс представил хороший отчёт, выручка и скорректированная чистая прибыль продолжают расти. Темпы роста выручки оказались выше наших прогнозов, но немногим меньше консенсус-прогноза на рынке. Абсолютно у всех сегментов бизнеса выручка растёт двузначными темпами.

Возможно, в будущем темпы роста финансовых показателей замедлятся за счёт эффекта высокой базы (результаты прошлого года были высокими).

Подробнее

Поиск и портал

Данный сегмент включает Поиск, Геосервисы, Браузер и ряд других сервисов.

Доля компании на российском поисковом рынке, включая поиск на мобильных устройствах, составила 65,5%. Показатель вырос на 2,9 п.п. за год — это рекорд с 2015 года. Росту помогли развитие браузера и внедрение в Поиск технологий искусственного интеллекта.

Выручка сегмента в III квартале 2024 года выросла на 26% по сравнению с аналогичным показателем год назад. Это произошло за счёт повышения эффективности рекламы, в том числе благодаря развитию технологий искусственного интеллекта.

Электронная коммерция, Райдтех и Доставка

Выручка сегмента выросла на 37% в годовом исчислении. Наибольший вклад внесли сервисы Электронной коммерции, где выручка увеличилась на 45% за счёт роста ключевых операционных показателей. Также повлияло увеличение рекламной выручки: в Яндекс Маркете она выросла в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом.

Плюс и развлекательные сервисы

Число подписчиков Яндекс Плюса достигло 36 миллионов, увеличившись на 40% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.

Выручка в сегменте Плюса и развлекательных сервисов в III квартале 2024 года выросла на 36% г/г. Рост обусловлен увеличением на 36% г/г доходов от продаж подписки Яндекс Плюс и опций к ней, а также хорошей динамикой других категорий выручки, включая лицензионные отчисления и выручку от продажи билетов.

Сервисы объявлений

В этот сегмент входят Авто.ру, Яндекс Недвижимость, Яндекс Аренда и Яндекс Путешествия.

Выручка увеличилась на 37% г/г благодаря росту ключевых операционных показателей и консолидации выручки платформы «еКредит», приобретённой в июне 2024 года.

Долгосрочный взгляд на акции Яндекса позитивный.

Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев составляет 5060 руб. Потенциал роста — 35,2% от цены закрытия на 28 октября 2024 года.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

На Московской бирже снова начали торговаться акции Яндекса. Вместе с аналитиками смотрим, что происходит с котировками и чего ожидать дальше.

Акции Яндекса открылись гэпом вверх более чем на 11%. В моменте бумаги были в плюсе, но от цены открытия снижались на 6,5%. На 16:24 мск они теряют 3%.

Почему так

Акции дешевеют из-за коррекции, которая прошла за время приостановки торгов. Бумаги не торговались с 14 июня, за это время Индекс МосБиржи успел потерять порядка 6%, а представители IT-сектора просели более чем на 10%.

Ещё есть навес продавцов — тех, кто покупал акции во внешнем контуре и затем участвовал во внебиржевом обмене.

Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что скоро могут активизироваться покупатели. Инфраструктурные риски ушли, и многие инвесторы захотят купить бумаги крупного игрока.

Что будет дальше

Эксперты позитивно смотрят

на перспективы компании. Яндекс провёл реорганизацию, а связанные с ней риски ушли.

Компания почти всё сохранила. Российский Яндекс получил почти все активы нидерландского Yandex N.V. и при этом избавился от части убыточных проектов. Бизнес не пострадал, он продолжит генерировать выручку.

Прочные позиции.

Яндекс занимает большие доли на рынке онлайн-рекламы, доставки и электронной коммерции. К тому же они выросли после ухода иностранцев. Компания может сохранять хорошую рентабельность, наращивать доходы, выходить на новые рынки и развивать новые проекты.

Возвращение в индекс.

До реорганизации бумаги Яндекса входили в состав Индекса МосБиржи. Вероятно, что их вернут обратно. После этого акции получат приток инвестиций от крупных участников и индексных фондов.