Ситуация с тарифами в США остается нестабильной.
Мы помним, что администрация Трампа фактически откатывает большую часть пошлин на фоне судебного решения, но при этом оставляет рынок в полной неопределенности по дальнейшей тарифной политике.
Решение Верховного суда, который признал незаконным использование IEEPA для введения широких импортных тарифов, приведено в силу — 20 апреля правительство запустило процесс возврата уже уплаченных пошлин. При этом универсальный тариф 15% перестанет действовать в конце июля. Что будет дальше — пока не до конца ясно.
💰 Что происходит сейчас и что нам известно
▪️ К возврату: >166 b$ тарифов
▪️ Бенефициары: ритейл, промышленность, логистика
▪️ Срок выплат: 60–90 дней после одобрения заявок
▪️ Уже подано: 3000+ исков от компаний (включая FedEx, Costco)
👉 Это один из крупнейших возвратов налогов/сборов в истории США.
При этом компании рассчитывают также получить проценты на удержанную сумму в качестве неустойки.
🧠 Что это значит для бизнеса
Краткосрочно — это чистый позитив:
возврат кэша = улучшение ликвидности
снижение давления на маржу
потенциально — снижение цен
Аналитики отмечают, что большинство компаний не спешат снижать цены, а сохраняют кэш. Причина — ожидание новых тарифов.
⚖️ Главная проблема — неопределенность
Формально старые тарифы признаны незаконными, но:
▪️ администрация не отказалась от тарифной политики
▪️ рассматриваются альтернативные юридические механизмы
▪️ временные меры и паузы подходят к завершению
По данным Bloomberg и Reuters, обсуждаются варианты:
▪️ тарифы через торговые законы (Section 301) — масштабные пошлины, но требуется расследование с обоснованием
▪️ новые ограничения по отдельным категориям импорта (Section 232) — быстро, но сложно применять массово
▪️ таргетированные меры против отдельных стран — доступно, но также требует обоснований
По сути, таких же удобных инструментов для быстрого массового введения пошлин, как по IEEPA, у Трампа не осталось. С учётом высокой вероятности проигрыша республиканцев на парламентских выборах успех введения Section 301 под большим сомнением.
Экономисты и инвестбанки сейчас сходятся в одном:
текущая ситуация — это режим ожидания, а не новая стабильность.
Компании не пересматривают стратегии цепочек поставок, инвестиционные решения откладываются. Отдельно отмечается, что эффект от тарифов всегда идет с лагом — изменения в себестоимости и ценах проявляются через 1–2 квартала.
📌 Итоги
Сейчас рынок получил краткосрочный позитив:
возврат $166 b$ = поддержка прибыли и ликвидности
временное снижение давления на издержки
Но стратегически ситуация усложнилась: старые тарифы отменены, новые возможны, но не объявлены.
В итоге бизнес оказался в худшем сценарии с точки зрения планирования. Деньги вроде бы возвращают, но правила игры по-прежнему неизвестны.
Ожидаем, что до лета рынок останется в подвешенном состоянии по тарифным вопросам. При этом вероятность благоприятного исхода выше, т.к. Трамп теперь ограничен в инструментах. Это может привести к снижению инфляции в США и росту компаний из уязвимых отраслей, которые избавятся от тарифного бремени. Но пока у Трампа еще есть окно возможностей, чтобы найти способ сохранить тарифы.
