В январе обычка выросла на 15%, тогда как префы падали на 4%. Есть ли идея в обыкновенных акциях?
Основные характеристики «обычек»:
❌ Спред с префами 30-40 ₽
❌ Фиксированный дивиденд 0,7-0,8 ₽ с доходностью 1-3%
Префы дороже «обычек», и не знакомым с деятельностью компании инвесторам может показаться, что доходность по ним должна быть ниже, чем у «обычек».
Ключевая разница двух типов акций – по префам расчет дивидендов идет из чистой прибыли. А она, в свою очередь, на 90% определяется процентными доходами от валютной кубышки. Лишь в 2016 и 2022 выплаты по обоим типам были одинаковы, в остальное время «обычки» несопоставимо хуже префов по доходности. Так, по префам за 2024 можно рассчитывать на 9-10 ₽ на акцию (15-17% от текущих), по обычным – 0,85-0,9 ₽ (3% от текущих). Поскольку Сургутнефтегаз – это ставка на солидные дивиденды, зависящие от величины ослабления рубля, выбор префов становится очевидным.
В конце-концов покупка любой акции вдолгую делается в ожидании, что компания будет возвращать деньги акционерам. Это можно сделать только через дивиденды или байбек. То есть покупая условную Астра, долгосрочный инвестор рассчитывает, что бизнес за несколько лет значительно вырастет и дивиденды тоже. А вот Сургут обычка относится к той группе акций, где не будет див. доходности более 2-3% в обозримом будущем. Бизнес компании может расти, цены на нефть тоже, Лукойл, Татнефть, Роснефть будут увеличивать дивиденды, а Сургут обычка - нет. Поэтому покупка SNGS идет всегда в расчете на спекулятивный рост, на то, что у вас эти акции купит другой спекулянт или не очень разбирающийся в вопросе инвестор. На наш взгляд, в таких акциях нет инвестиционной ценности. Поэтому в случае Сургута - только преф.
Ранее уже поднимали вопрос привлекательности «обычек» и периодически подсвечивали мнение по ним. Принципиально оно не изменилось.
