Совкомбанк находится в продвинутой стадии переговоров по приобретению страховой группы Капитал Life. Примерная цена сделки — 30–40 млрд ₽, что соответствует оценке страховщика примерно в один капитал.
Что за Капитал Life?
🔸 Один из крупнейших игроков рынка НСЖ-страхования с долей 19%
🔸 64% премий в первом полугодии — от НСЖ
🔸 Премии брутто за 1 полугодие — 12,7 млрд ₽ (для сравнения: у Ренессанс Страхования — 92 млрд ₽)
🔸 Основные направления — НСЖ, ИСЖ, ДСЖ и ДМС
🔸 Крупнейшая на рынке агентская сеть — 7,7 тыс. человек
За последние годы это будет уже четвёртое приобретение Совкомбанком страховых активов.
В экосистеме уже работают Совкомбанк Страхование и Совкомбанк Жизнь; ранее банк купил СиВ Лайф и Инлайф Страхование Жизни. В запасе остаётся Абсолют Страхование, которое планировали приобрести ещё в 2024 году, но без продвижения.
Зачем банк так активно идёт в страхование?
👉 Развитие экосистемы — желание не отставать от Сбера, ВТБ и Альфа-Банка.
👉 Клиентская база «Капитала» — 2,6 млн человек. У Совкомбанка на конец 2024 года было около 10 млн активных клиентов, что даёт прирост почти на 20% и возможность усилить кросс-продажи.
👉 Популярность страховых услуг — компания развивает ДСЖ, которое может стать альтернативой НСЖ при дальнейшем снижении ключевой ставки.
👉 Усиление капитала — уставный капитал Капитал Life составляет 4,1 млрд ₽, плюс страховые резервы и собственные депозиты, что помогает улучшить достаточность капитала банка.
Почему падают котировки?
⚠️ Из-за сделки откладывается вопрос дивидендов за 2024 год. Выплачено лишь около 10% чистой прибыли, а из-за покупки дивиденды, вероятно, перенесут на 2026 год.
Кроме того, банк переживает сложный период из-за жёсткой денежно-кредитной политики, и прибыль не растёт.
Отдельный риск — финансирование сделки, которое, скорее всего, потребует крупной допэмиссии.
SVCB остаётся бенефициаром снижения ключевой ставки. Основной доход банку по-прежнему приносит классическая банковская деятельность, а приобретение страховщика только усиливает этот эффект, учитывая крупный портфель облигаций на балансе.
Впереди — слабый отчёт за 3 квартал, но стратегически банк делает правильный шаг. Тем не менее, риск допэмиссии серьёзно ухудшает инвестиционный кейс. Будем ждать подробностей по сделке.
#акции #финансовый #мнение
#SVCB #RENI
