Риски рецессии в 2026 году всё ещё не исключены. Об этом свидетельствуют:
❗️ кризисные состояния крупнейших отраслей (металлурги, автопром)
❗️ слабая деловая активность. Индекс промышленности PMI уже год не поднимался выше 50. Это транслируется в охлаждение рынка труда
❗️ сводные расчётные индикаторы выше порогового значения. Например, СОИ от ЦМАКП говорит о высокой вероятности рецессии на горизонте года (то есть уже в 1-й половине 2026)
❗️ жёсткая политика ЦБ, ставящая в приоритет борьбу с инфляцией чисто с помощью ключевой ставки
📌 Три сценария
▪️ рецессии удастся избежать (пока это всё ещё базовый сценарий)
▪️ рецессия будет лёгкой или «технической». То есть формальные признаки будут выполнены, но экономический ущерб будет сопоставим тому, что мы видели в 2025 году. Плохие результаты январской инфляции повысили вероятность такого сценария (ожидаем отсутствие снижения ставки ЦБ в феврале)
▪️ затяжной критический спад
🧠 Почему лёгкая рецессия не всегда зло
Логика в том, что лёгкая рецессия несёт и позитивные моменты:
▪️ инфляция, скорее всего, быстро окажется в таргете ЦБ либо ниже, так как в ряде отраслей будет зафиксирована дефляция
▪️ ЦБ быстро отреагирует на ситуацию ускорением снижения ставки. Не только из-за инфляции, но и из-за давления со стороны правительства и бизнеса. Оно и сейчас немалое
▪️ лёгкая рецессия «подстегнёт» власти к активизации рычагов подогрева экономики
Простыми словами, лёгкая рецессия может вызвать панику у правительства и привести к более быстрому снижению ставки.
🎯 Итог
▪️ рецессия вероятна, но не нужно паниковать, если она случится. Необходимо понять, насколько глубокой она будет
▪️ снижение ставки с 21% до 16% пока не помогло экономике, мы увидим эффект этого снижения с лагом
▪️ если ЦБ продолжит снижать ставку медленно, вероятность рецессии достигнет 50%
▪️ во многом рецессии удаётся избегать за счёт военных расходов, которые подпитывают экономику
☝️ Вероятность наступления затяжной и глубокой рецессии — всё ещё низкая. Но вот вероятность лёгкой рецессии увеличилась. Стоит держать в голове и такой сценарий.
При этом своевременное снижение ставки со стороны ЦБ позволит избежать негативного сценария. Но пока предпосылок к этому нет — ЦБ продолжает действовать крайне консервативно.
#макро #риски
