#RENI выкатила отчет по итогам 1 полугодия 2024
📍Размер чистой заработанной премии составил 70,5 млрд рублей - рост в 1,4 раза г/г
📍Результат от страховых операций (= прибыль от основной деятельности) достиг 7,9 млрд рублей против убытка 266,3 млн годом ранее. Это великолепный результат.
📍Чистая прибыль, однако, снизилась, причем существенно - на 44% г/г до 3,9 млрд рублей
🔎 Что или кто обвалил прибыль?
Виноваты инвестиционные доходы. Помним, что у страховых компаний прибыль по сути состоит из 2 частей. Основная (страхование) и дополнительная (инвестиционная). Повышение ставок привело к снижению тела облигаций. То есть если облигация была куплена RENI в портфель по 1000, а сейчас стоит 900, то компания обязана признать этот бумажный убыток. Весь фокус в том, что RENI не будет продавать их по 900, а будет удерживать до погашения, то есть текущий убыток по бондам в будущем будет записан уже как прибыль и является бумажным.
💼 Инвестиционный портфель с начала года вырос на 5,6% г/г до 192,4 млрд рублей. Как отмечают в компании, снижение инвест. дохода во 2 квартале - временное явление. Самый тяжелый квартал позади. Сами понимаете, что когда ЦБ начнет снижать ставку – у RENI будет самая высокая прибыль за всю историю за счет переоценки портфеля облигаций.
Главное, что страховой бизнес из мини-убытка перешел к значительной прибыли.
👉Тезисы, которые мы выдвигали в отношении #RENI тут, по-прежнему актуальны. Важный краткосрочный драйвер - это приобретение «ВСК - Линия Жизни» и «Райффайзен Жизнь».
Анонсированы дивиденды за первое полугодие - 3.6 рублей, это 51% от ЧП. Див. доходность 3.8%. За второе полугодие ожидаем около 5-6% (за счет роста инвест дохода)
Результаты по инвест портфелю были ожидаемыми. Мы смотрим чуть на более длительный горизонт. Сейчас компания покупает облигации с рекордными доходностями и будет получать от них купонный доход и после снижения ставки + заработает на росте тела облигаций. Параллельно страховой бизнес растет быстрее всех ожиданий. Эта комбинация может дать очень солидную ЧП и дивиденды в 2025 году.
