Снижение на 0,5 п.п. удивило рынок, привыкший к тому, что ЦБ выбирает самый жесткий сценарий в большинстве случаев. Но индекс с 13 февраля вырос всего на 1%. Будет ли продолжение роста?
📊 Сначала о негативных моментах:
▪️ Ставка 15,5% не сильно улучшит положение бизнеса, особенно закредитованных компаний. Чтобы АФК Система, Ростелеком перестали работать на одних кредиторов, ставка нужна 10–12%.
▪️ Лаг 2–3 квартала в действии ставки. История про снижение КС — много мелких шажков, и кумулятивный эффект не раньше второго полугодия. Рынок не любит долго ждать.
▪️ Нужна уверенность в сохранении среднесрочного прогноза ЦБ в дальнейшем. В 2024–2025 годах эти прогнозы стабильно ужесточались.
📈 О позитивных моментах
▪️ Прогноз ЦБ предполагает среднюю ставку 13,5–14,5%. Если не будут его пересматривать в сторону ужесточения — тогда рынок с каждым разом станет реагировать сильнее. 12% на конец года закладывались только в самых позитивных сценариях.
▪️ Разовые эффекты в январе.
▪️ Нейтральная риторика Набиуллиной.
▪️ Текущего снижения ставки недостаточно для вывода экономики из даунтренда (фактор за дальнейшее снижение ставки).
ЦБ дал сигнал, и рынок со временем отреагирует, что приведет к пробитию 2800.
🧠 Что делать:
▪️ Готовиться к тому, что тренд на снижение ставки сохранится.
▪️ Ключевые бенефициары — финсектор.
▪️ Фокус — точечные покупки компаний, способных улучшить бизнес уже при текущей ставке (Т-Технологии) или сильно просевших (Ренессанс, Whoosh).
▪️ Не забывать про защитный сектор, риски рецессии сохраняются.
ЦБ дал позитивный сигнал для рынка (на фоне того, что ЦБ у нас супержесткий). Напомню, что еще осенью сыпались прогнозы о том, что ставка в 21% сохранится до марта. Рынок недооценивает сигнал от Набиуллиной, потому что ЦБ за последние годы запугал инвесторов и фондов.
#макро #мнение
#afks #t #wush #rtkm #reni
