МТС
Очередной проходной флоатер от эмитента. Похожий по дюрации 16-й выпуск с купоном КС +1,75 п.п торгуется ниже номинала, что ограничивает потенциал снижения итогового спреда. Более-менее интересен выпуск может быть только при условии сохранения начального спреда, что маловероятно.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЭНЕРГОТЕХСЕРВИС
Единственный малоликвидный фикс эмитента торгуется с YTM около 20% годовых. Более короткий флоатер с КС +5,5 п.п торгуется на номинале. В итоге это оставляет интерес участия на всех отметках до 19-19,5% итогового купона. С другой стороны компания крупный подрядчик нефтегазовой отрасли, где дела до момента последнего взлёта цен развивались в негативном ключе и объёмы бурения снижались. Для перспектив отрасли многое будет зависеть от возможности нефтяных цен удерживаться выше 80$ за баррель по Брент.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БОРЕЦ КАПИТАЛ
Компания собирает на рефинанс первого выпуска на 13 млрд руб. После смены собственника единственным акционером компании является РФ в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (Росимущество). Долговая нагрузка значительная, леверидж растёт, а покрытие процентных расходов снижается и ситуация будет усугубляться по мере замещения прошлого дешёвого долга, текущим дорогим. Помимо первого выпуска компании гасить долларовые ЗО в сентябре ещё на ~20 млрд руб. Таких денег на счетах нет, а мощность ВКЛ ещё недавно была ограничена 10 млрд руб. Сам бизнес такой долг "не вывезет", вся надежда на "помощь друга" в лице Росимущества. Будет оно этим заниматься или устроит рестракт, я даже не буду гадать, а просто пройду мимо эмитента.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
НОВАБЕВ ГРУПП
Фиксы компании торгуются с доходностями максимально близкими к ОФЗ и сложно объяснить такую любовь рынка. Особенно с учётом рейтинга компании на уровне АА и ухудшения отчётности. Ориентир в новом выпуск предполагает итоговую доходность практически на уровне ОФЗ при минимальном снижении итогового купона. Лично я отказываюсь принимать участие в этом аукционе невиданной щедрости по отношению к НОВАБЕВ.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#первичка
