ЦЕНТР-РЕЗЕРВ
Небольшой эмитент известный на рынке ВДО скорее с негативной стороны. Занимается свиноводством и имеет низкий рейтинг B+. На вторичке есть похожий по дюрации (до колла) 5-ый выпуск эмитента, который стоит на номинале с 25% купоном. Зачем нужен новый с таким же купоном - непонятно.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
НОВОСИБИРСКАЯ ОБЛАСТЬ
Довольно длинный флоатер с рыночным купоном уже на старте. Есть большая вероятность, что спред к КС уйдёт ниже рынка на этапе сбора заявок, ибо рынок сейчас очень любит муниципалов. И они отвечают ему взаимностью постоянно принося новые выпуски. Возможно интересен для очень консервативных инвесторов или ПФ с банками.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПГК
Эмитент зачастил на рынок и приходит на сей раз с дуплетом - фикс-флоатер. Единственный фикс ПГК с купоном 15,75% торгуется чуть выше номинала. Новый фикс немного длиннее и формально сохраняет премию на всех отметках выше 15,9%. Флоатер при начальном спреде к КС смотрится выше рынка, тем более имеет адекватный срок в 2 года. Премия сохранится на всех отметках выше 2,4 п.п.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ЗООПТ
Дебют небольшого игрока на достаточно фрагментированном розничном рынке товаров для домашних животных. Компания специализируется на продаже готовых продуктов питания для домашних животных как собственного, так и стороннего производства. Свыше 70% продаж приходится на маркетплейсы - Ozon и Wildberries, а также имеет собственную сеть магазинов (184 точки разного формата по состоянию на сентябрь 2025 года). Есть вопросы к отчётности, уровню долга и его покрытию, имеют отрицательный FCF. Выходят примерно по своей рейтинговой группе, но ситуацию портит колл-оферта через 1,5 года. Пожалуй, на дебют стоило бы дать бОльшую премию и и/или не втыкать близкий колл. В итоге получается нейтральное размещение, по рынку.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.
#первичка
