Ожидаемо сильный отчёт за Q3 2025:
▪️ Выручка: 259 b₽ (+69% г/г)
▪️ EBITDA: 41,5 b₽ (х3 г/г)
▪️ GMV коммерции: 1,1 t₽ (+53% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 2,9 b₽ (год назад убыток 700 m₽)
📦 Драйверы роста:
1️⃣ E-commerce. Расширение сети, повышение лояльности покупателей, оптимизация логистических процессов. Выручка +59% г/г.
2️⃣ Финтех. Рост клиентской базы, включая кросс-продажи клиентам e-commerce, рост привлечённых средств и развитие линейки сберегательных продуктов.
Выручка удвоилась г/г. При этом 60% платежей в Ozon Банке проходят за пределами маркетплейса — финтех становится главным драйвером прибыльности.
📈 Прогнозы на 2025:
▪️ Рост GMV +41–43% (ранее +40%)
▪️ EBITDA 140 b₽ (х3,5 г/г; ранее 100–120 b₽)
Кроме того, анонсированы дивиденды 143 ₽ (доходность ~3%) и байбек сроком до конца 2026 года объёмом до 25 b₽ (примерно 2,5–3%).
💬 Комментарий:
Результаты бизнеса отличные. Самое важное — осеннее повышение комиссий, которое, хоть и приведёт к оттоку части селлеров, существенно повысит рентабельность. Всем ключевым акционерам (особенно АФК Системе) нужны дивиденды, поэтому фокус смещается от роста к прибыли.
Для массового инвестора рост прибыли и дивидендов — сильный позитив.
📆 11 ноября — старт торгов. Компания вытащила все козыри, чтобы поддержать котировки и справиться с навесом.
Мы считаем, что навес всё же перевесит, и котировки могут просесть или уйти в боковик. Глубина снижения ограничена — менеджмент предпринял все возможные меры поддержки.
💡 Тактика:
▪️ Не покупаем на старте.
▪️ Наблюдаем за навесом. Несмотря на сильный бизнес, многие инвесторы могут фиксировать прибыль по бумагам, купленным в ЕК по низким ценам.
☝️ Аналогичные кейсы T и HEAD: после переезда котировки стояли в боковике 1,5–2 месяца, несмотря на спецдивиденды и растущий бизнес.
Как минимум до декабря борьба навеса и позитивных факторов будет сдерживать рост. Менеджмент сделал всё, чтобы котировки начали с роста, но сценарий с коррекцией или боковиком остаётся базовым.
#акции #потребительский #мнение
#OZON
