Интернет-ритейлер представил ожидаемо сильный отчет за Q2 25:
📍 Выручка 228 b₽ (+87% г/г)
📍 EBITDA 39 b₽ (год назад убыток 51 m₽)
📍 GMV коммерции 958 b₽ (+51% г/г)
📍 Чистая прибыль 359 m₽ (год назад убыток 28 b₽)
2 фактора, оказавших наибольшее влияние на рост дохода:
1️⃣ Ставка на рекламу и услуги. В итоге, доход от оказания услуг вырос в 2 раза г/г
2️⃣ Развитие кредитного бизнеса и рост привлеченных средств клиентов. В итоге, доход Ozon-банка вырос в 3 раза г/г.
Доход от продажи товаров тоже стабильно растет двузначным темпом. В целом, в коммерческом сегменте видим:
✅ Расширение клиентской базы и рост частотности покупок, рост заказов на 61% г/г
✅ Оптимизацию логистических затрат и расходов на фулфилмент. Это позволяет сдерживать рост затрат на персонал. EBITDA остается положительной
В финтех-сегменте:
📈 Рост активных клиентов банка на 43% и 2-кратный рост процентного дохода
📈 Расширение применения Ozon Карты вне платформы Ozon. В Q2 на внешний контур пришлось более 55% объема операций. Мощный драйвер роста комиссионных доходов
🔹 Расширение линейки сберегательных продуктов усиливает эффект притока клиентов
♦️ COR высокий, 11,6%. Вместе с 73% ростом кредитного портфеля это привело к увеличению кредитных резервов и снижению NIM до 9,4%. Хотя маржа высокая – на уровне Т-Банка. Для сравнения, у Сбера – около 6%
Как и в Q1, финтех вносит основной вклад в динамику финансовых показателей. Отметим первый с 2023 выход в чистую прибыль. И это не разовые/неденежные статьи, а именно улучшение операционной эффективности. Если бы не выросший налог на прибыль, получили бы более миллиарда.
Ozon сталкивается с некоторым замедлением потребительского спроса + конкуренция не ослабевает. Из-за этого ждут, что GMV в коммерции в H2 25 будет расти слабее, по году рост составит 40%. Во-вторых, есть давление растущих расходов на аренду, технологии и по долгу. EBITDA в H2 25 тоже будет меньше, чем в H1 25. Но прогноз GMV и EBITDA на год повышен. Ранее ждали 70-90 b₽ EBITDA, теперь – 100-120 b₽ 👏
В первую очередь отмечаем не прибыльность, а ускорение GMV на фоне замедления экономики, что очень ценно. Здесь отмечали, что прибыльность компании – вопрос времени. Это скорее для массового инвестора, который любит громкие инфоповоды.
❗️ Котировки на фоне хорошего отчета и переговоров Путина и Трампа отыграли негатив от объявления о переезде. С операционной точки зрения, компания выглядит отлично и это супер вариант для портфеля. Да, во втором полугодии темпы роста снизятся, но это все еще высокие отметки.
Основная сложность в переезде, который дает массу раскладов и высокую неопределенность из-за внешних факторов. Подробнее об этом писали тут: https://t.me/usamarke1/7117. Напомним, что лучшее решение покупка двумя частями - до и после переезда.
выросли на 2% и перекрыли падение по факту скорого переезда. Ozon можно было бы брать и сейчас, если бы не санкции США и редомициляция. Они перекрывают фундаментальный позитив. Как покупать бумагу, рассказали тут. Стратегия актуальна, навес иностранных акционеров нельзя не учитывать, как бы быстро не рос бизнес. Но Ozon – одна из лучших акций на рынке сейчас, это факт.
#акции #потребительский #мнение
#OZON
