Рубль всего за 3 недели ослаб с 76 до 82 за доллар. В этот раз нам удалось вовремя сделать ставку на то, что рубль будет слабеть. С конца февраля на фьючерсе на валюту заработали 7%, позиция на Ideas составляла 100%, в автоследовании Т-инвестиции — более 300%. Это позволило перекрыть большую часть наших прошлогодних промахов с валютой. Теперь встаёт вопрос, что делать дальше.
☝️ Рынок обращает внимание на RUSFAR CNY. Это индикатор ставок в юаневой ликвидности. С января вырос с 0,44% до 14%. Это максимум с ноября 2024. Основной смысл — у отдельных банков есть дефицит юаневой ликвидности.
📊 Прогноз
Без параметров бюджетного правила прогнозирование практически не имеет смысла. Но базово полагаем, что ослабление будет постепенным, т.к. очень много сил было потрачено ради борьбы с инфляцией. Резкое ослабление приведёт к росту инфляции в ряде категорий. Ожидаем 90–95 на конец года.
💱 Что делать с валютой:
👉 Текущая динамика курса и RUSFAR CNY намекает, что крупные экспортеры уже имеют представление о новом бюджетном правиле.
👉 Мы закрыли позиции в валюте и планируем вернуть их на откате или после публикации нового бюджетного правила.
👉 Курс в ближайшие месяцы закрепится в диапазоне 85–87/$, а к концу года доберётся до 90–95/$.
👉 Не нужно переоценивать темп ослабления рубля. С резким ослаблением ЦБ уже обжигался в 2023 и 2024. В третий раз, полагаем, на те же грабли не наступят.
👉 Ослабление с высокой вероятностью продолжится и в 2027 году. Экспортёрам нужен доллар по 100 минимум.
#макро #мнение
