7 июля в МТС состоялся дивидендный гэп, котировки упали на 12%. Это меньше, чем див. доходность (16% до гэпа).
С одной стороны, создается возможность для покупки, особенно для дивидендных портфелей:
✅ После падения бумаги торгуются на нижней границе многолетнего боковика, где подбирать МТС всегда было выгодно. Это недалеко от минимумов 2008, 2020, 2022, 2024.
✅ Дивиденды за 2025 составят те же 35 ₽ с 18% форвардной доходностью. Это явно больше в сравнении с депозитами/ОФЗ на момент выплаты дивидендов в июле 2026
✅ Дивиденды в безопасности благодаря потребности АФК Системы в кэше
✅ При снижении ставки ЦБ приближается момент IPO Юрента, Ad Tech
✅ Скорое снижение ставки ЦБ
С другой стороны, при покупке нужно обратить внимание на:
❗️ Выплаты дивидендов в долг, что усложняет баланс
❗️ Компания набрала долгов под высокую ставку и для того и пока она сможет рефинансировать их пройдет пару лет
❗️ ФАС не дает значительно повышать цены в основном сегменте, что ограничивает темпы роста бизнеса
☝️На самом деле фундаментально бизнес выглядит плохо. Компания буквально попала в долговую кабалу из-за высокой ставки и выплат в долг. МТС работает на кредиторов, а не на инвесторов. С другой стороны, физиков это не остановит и они будут покупать. Тем более тут есть очевидные драйверы роста: снижение ставки и IPO дочек. Поэтому получится парадоксальная ситуация, когда отчеты будут слабыми, а котировки будут расти. Покупать ли такую историю, каждый решает сам.
Альтернатива в виде Ростелекома тоже подходит под снижение ставки ЦБ, но гэп у котировок еще в августе + дивиденды небольшие, Net Debt/EBITDA выше (2,2), ждать IPO дочек дольше.
#акции #коммуникации #мнение
#MTSS #RTKM
