Пока готовили пост, котировки уже растеряли весь рост, но информация в любом случае будет актуальна для тех кто думает о покупке после отката.
Торги #MDMG возобновились с 17 июня. В моменте акции прибавляли 25%. Причины две:
📍Завершение редомициляции и устранение основных инфраструктурных рисков
📍Объявили дивиденды в размере 141 рубля на акцию. Доходность по текущей цене 10,5%
💰Технически объявленные дивиденды - это выплата за все пропущенные годы. Ее итоговый размер оказался ниже наших ожиданий, на что были свои причины. Подробнее про это писали тут https://golnk.ru/3g9DM
🤔 Покупать / держать ли MDMG после возобновления торгов?
Был рекордный пик и шанс выйти по абсолютно необоснованной цене выше 1300 рублей. Да и сейчас цена скорее завышена. Разбираемся
👉 Во-первых, это разовая крупная выплата. На таком слабом рынке, как сейчас, дивгэп может быть очень глубоким и долгим. Яркий пример - НЛМК.
👉 Во-вторых, слишком много позитива. Рынок очень уж обрадовался, увидев див. доходность в 13% до открытия торгов. По традиции потащили див. доходность в сторону 10% несмотря на то, что это выплата за 2 года, а не 1.
🔎 Сейчас выглядит дороговато. FWD P/E 2024 = 10-11x при среднеисторическом 8-9х. Это, опять же, обусловлено чрезмерным позитивом вокруг компании.
📊 Ждём, что прибыль в 2024 году составит около 9 млрд рублей. При выплате 100% от прибыли дивиденды составят 120 рублей на акцию. Доходность по текущей цене = 8,8%. Совсем мало, особенно при относительно небольших темпах роста компании. Для сравнения, по ценам до остановки торгов (1072 рубля) форвардная доходность бы составила приличные 11%, это на уровне другой квазиоблигации - МТС.
📋 Итого
Акция хорошая, но есть ощущение, что в неё на хаях набились спекулянты, абсолютно не понимая, что они делают. Это разовый дивиденд за 2 года. По текущим - див доходность на среднерыночном уровне, а форврадная див. доходность и вовсе низкая. Компания платит 100% от ЧП. Условная Роснефть, 50% от ЧП реинвестирует в Восток-Ойл и другие кап. затраты и ее бизнес будет расти. А у MDMG темпы роста будут очень низкими. У такого бизнеса должна быть доходность плюс минус как у МТС, на уровне 11-12% в год, а не 8.8% в следующем году.
Однако фиксируем общий тренд, народ готов покупать под дивиденды, не особо задумываясь, о том, что будет после див. гэпа. Поэтому при “нормализации” рынка после коррекции и санкций, есть значимая вероятность, что и остальные компании с высокими дивидендами могут подтянуться ближе к див. доходности в 10%.
