Акционеры HH утвердили спец. дивы. в размере 907 р. На момент объявления СД див. доходность составляла более 22% – рекорд для компании. Фиксировать ли прибыль или покупать после див. отсечки? Или вовсе пройти мимо?
📈 Почему образовались спец. дивиденды?
Эмитент расщедрился в связи с завершением процесса редомициляции. Объём выплаты спец. дивов акционерам достигнет 40 млрд. руб. Данная сумма составит 100% от чистой прибыли за 2021-2024 гг.
🧮 Какая у компании див. политика?
Летом утвердили новую див. политику на 3 года, согласно которой акционерам будут направлять от 60 до 100% годовой скорректированной чистой прибыли. Размер и периодичность выплат могут быть пересмотрены при потребности в финансировании проектов долгосрочного развития. Однако уже в середине ноября финансовый директор HH сказал, что рассматривается вероятность выплаты и 2 раза в год.
Выплата по итогам 2025 года
Важно понять, сколько компания сможет платить после крупного дивиденда в 907 рублей. При 100% от ЧП, по нашим расчетам, выплата составит около 500 рублей. Див. доходность 11.6% и 14.7%, если покупать HEAD после декабрьского див. гэпа. На фоне IT-сектора это, безусловно, много. Див. доходность за 1.5 ближайших года составит 33%. Это на уровне компаний с одними из самых высоких дивидендов (Лукойл, дочки Россетей, Транснефть и т.д.).
⚖️ Брать Headhunter под дивиденды или уже после див. гэпа?
Гэп из-за высокого спец. дива будет закрываться долго. Это связано как со слабым рынком, так и с тем, что выплата HEAD – разовая, после этого дивиденды снизятся.
С другой стороны, у компании полный порядок с фин. показателями. После див. гэпа P/E снизится до 7, что ниже большинства IT-компаний, дивиденд в 2025 году составит под 15%, конъюнктура рынка – благоприятная. Что еще нужно акции для роста (кроме “нормального” рынка)? Как итог, восстановление цены в большей степени будет зависеть от общей динамики рынка.
📊 Выводы
Мы предпочитаем комбинированный вариант. 60% позиции было набрано ранее, оставшиеся 40% будут куплены уже после див. гэпа. Как в среднесрок, так и в долгосрок смотрим на компанию позитивно. Косвенным негативом может стать окончание СВО, т.к. это в определенной степени снизит давление на рынок труда и темпы роста фин. показателей замедлятся. Но сильные фин. показатели и высокие дивиденды перекроют этот негатив.
