Одна из причин стагнации рынка акций — отсутствие ликвидности. Деньги инвесторов пока текут на рынок долга и в фонды ликвидности. Но ситуация начинает меняться:
▪️ Приток в рублевые фонды денежного рынка в марте — 34 млрд руб. Это снижение на 53% м/м и минимум с сентября 2025
▪️ Есть данные за последнюю неделю марта — приток на 2,7 млрд руб., что на 40% меньше, чем в последнюю неделю февраля
Вывод очевиден — спрос на инструменты денежного рынка слабеет, так как их доходность привязана к ставке ЦБ и снижается.
Но у рынка акций пока сохраняется сильный конкурент — рынок долга:
▪️ Приток физиков в облигации в марте — 229 млрд руб. (+19% м/м, +9% г/г). Тогда как в акции — только 23 млрд, в 10 раз меньше
▪️ По-прежнему более 80% инвестиций физиков — облигации. Нижние грейды все еще дают высокие доходности, и очень популярна идея с длинными ОФЗ
Как вы знаете из других наших постов, притоки на депозиты в марте тоже были минимальными. Если учесть отток из валютных депозитов, то это всего около 60 млрд рублей.
📌 Итоги
Уже при ставке в 15% процесс пошел. Избыточная денежная масса долгое время копилась в фондах денежного рынка, и постепенно она будет перетекать на рынок долга, в первую очередь, и рынок акций — во вторую. Это не будет одномоментным скачком, а многомесячной историей, где с каждым снижением ставки ЦБ переток будет усиливаться. Это будет одним из драйверов роста для рынка акций в этом году.
#макро #мнение
Telegram
MAX
