close

Наша аналитика позволяет обгонять индекс вдвое

Подписывайтесь на наш телеграм канал, чтобы не упустить важную информацию

Комментарии
Подписаться

Долг вас обманывает!

Понимание EV и влияния долга критически важно при оценке компаний. демонстрирует, что низкая рыночная капитализация скрывает высокий уровень долга, делая...

 

📌 Оцениваете компании только по P/E? Ошибка!

 

📌 Не знаете, что такое EV и как долг влияет на оценку? Фатальная ошибка!

 

Обратите внимание на #SGZH. С одной стороны, видно, что акции на исторических минимумах. Рыночная капитализация упала до 30 млрд рублей – в сравнении с другими представителями крупного бизнеса Сегежа стоит как два фантика и жвачка.

 

С другой, “конечная” стоимость #SGZH для потенциального акционера сейчас выше, чем она была в момент выхода на IPO. 

 

🤨 ”Ты втираешь мне какую-то дичь”, – подумают многие. Ведь компания размещалась по 8 рублей за акцию, а сейчас торгуется по 2 рубля. То есть цена упала в 4 раза (!).

 

⚠️ Тут важно помнить одно: вместе с активами компании акционер приобретает и её обязательства. 

 

Грубо говоря, покупая #SGZH за 30 млрд рублей, вы в довесок получаете долгов почти на 170 млрд рублей. В итоге получается, что компания стоит не 30 млрд, а уже 200 млрд рублей. Вот где основной подвох. 

 

💡 Так мы и перешли к определению понятия Enterprise Value (EV). EV = капитализация + долг - кэш. 

 

Ниже на графике видно, что хотя EV #SGZH немного откатилась с пиков, она по-прежнему выше уровней IPO. Всё потому, что долг рос быстрее, чем падала капитализация. 

 

Например, в момент выхода на IPO капитализация была 95,5 млрд, чистый долг 60,5 млрд. А по итогам 2022 – 85 млрд и 124,5 млрд. Как дела обстоят сейчас – описано выше. 

 

Учитывая, что Сегежа в данный момент ещё и убыточна, использование P/E при оценке не имеет никакого смысла. 

 

Смотрим на EV/EBITDA: он составляет 22,6х при адекватном для такого типа компаний 4-5. Для сравнения, в момент выхода на IPO, когда компания была в своей лучшей форме, EV/EBITDA был 8,3х. 

 

🚫 То есть даже с учетом обвального падения котировок при всех своих рисках #SGZH совсем не выглядит дёшево. Даже наоборот. 

 

Самое интересное, что если капитализация упадет еще в 10 раз, то это не сделает компанию дешевой из-за огромного долга. 

 

📋 Учитывая, что долг погашать не могут – снизить риски и оценку может только рост EBITDA (компания использует OIBDA). Нет роста OIBDA или хотя бы снижения ставки ЦБ – компания не будет стоить дешево и продолжит падать. 

 

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы быть в курсе ключевых событий в мире аналитики!

Иконка телеграм
Лучшие статьи пришлем на почту
Подпишитесь на еженедельную рассылку и получайте подборку актуальной аналитики и новостей
Нажимая "Подписаться", я соглашаюсь с условиями Политики Конфиденциальности

Может быть интересно

Лого

Invest-Era

Мы экономим вам время

  • научим зарабатывать на фондовом рынке

  • наши портфели обгоняют индексы

ПИК vs ЛСР: Оценка акций
Стрелка вправо
Курс рубля продолжает снижаться
Стрелка вправо
Топ-30 инвестиционных идей
Стрелка вправо
Рост рынка микрозаймов
Стрелка вправо
Делимобиль теряет выручку
Стрелка вправо
Рост рынка микрозаймов в России
Стрелка вправо
Евросоюз поддерживает Украину
Стрелка вправо
Переговоры РФ с Apple
Стрелка вправо
Отскок на рынке акций
Стрелка вправо
Прибыль "Росгосстраха" стабильна
Стрелка вправо
ПРИБЫЛЬ НИЖНЕКАМКСНЕФТЕХИМА СНИЗИЛАСЬ НА 7,6%
Стрелка вправо
Российский ТЭК и адаптация ИИ
Стрелка вправо
Т-Технологии - обновляют рекорды по прибыли
Стрелка вправо
Инвестиции с выгодой
Стрелка вправо
Отмена дел против Самолета
Стрелка вправо
Почему акции - это предпочтительный инструмент инвестирования
Стрелка вправо
InvestEra лого
Метрика

Еще удобнее – читайте нашу аналитику
и получайте инвест-идеи в Telegram!

Может быть интересно

Лого

Invest-Era

Мы экономим вам время

  • научим зарабатывать на фондовом рынке

  • наши портфели обгоняют индексы

ПИК vs ЛСР: Оценка акций
Стрелка вправо
Курс рубля продолжает снижаться
Стрелка вправо
Топ-30 инвестиционных идей
Стрелка вправо
Рост рынка микрозаймов
Стрелка вправо
Делимобиль теряет выручку
Стрелка вправо
Рост рынка микрозаймов в России
Стрелка вправо
Евросоюз поддерживает Украину
Стрелка вправо
Переговоры РФ с Apple
Стрелка вправо
Отскок на рынке акций
Стрелка вправо
Прибыль "Росгосстраха" стабильна
Стрелка вправо
ПРИБЫЛЬ НИЖНЕКАМКСНЕФТЕХИМА СНИЗИЛАСЬ НА 7,6%
Стрелка вправо
Российский ТЭК и адаптация ИИ
Стрелка вправо
Т-Технологии - обновляют рекорды по прибыли
Стрелка вправо
Инвестиции с выгодой
Стрелка вправо
Отмена дел против Самолета
Стрелка вправо
Почему нельзя надеяться на пенсию?
Стрелка вправо
InvestEra лого
Метрика

Еще удобнее – читайте нашу аналитику
и получайте инвест-идеи в Telegram!