Как известно, QIWI продает российский бизнес и, по сути, с концами уходит из России. Ну, вернее, физически акция будет на бирже, но вот за ней не будет стоять почти ничего. Почему это плохо для миноритариев, мы подробно расписали в понедельник. Но сейчас речь не об этом.
Хочется поговорить на тему того, чему нас учит этот кейс. Пожалуй, главный урок в том, что есть 2 типа компаний:
1️⃣ Такие, как QIWI. Они постоянно выкидывают какие-то неприятные фокусы. И в целом их отношение к физикам характеризуется “холодностью” и безразличием.
Та же Qiwi всегда была связана с разными мутными схемами. Несколько раз были проблемы с ЦБ. Из недавнего – менеджмент уж больно активно продавал акции на хаях после хорошего отчета, не известив миноритариев о проблемах в бизнесе.
2️⃣ Нормальные, дружелюбные к инвесторам компании, как Астра, Positive или Европейская Электротехника. Они проводят Q&A сессии для ответов на самые важные вопросы, раскрывают максимум информации, стараются действовать в интересах всех акционеров. А если, например, потребуется провести SPO или допку, то они сделают это в адекватных масштабах с указанием целей и причин.
Глобально мысль такая: нужно избегать компаний из 1-й группы и стараться увеличивать долю во 2-й группе.
Понятно, что в каждом случае есть разные группы интересов. Всем не угодить. Просто менеджмент компаний по типу QIWI, Veon, ЛСР и пр. явно ставит свои интересы превыше всего.
Наша цель - стараться оборвать любые связи с компанией при появлении соответствующих сигналов (“red flag’ов”).
Такими “красными флагами” являются:
🚩нежелание менеджмента общаться
🚩шлейф из негативных историй
🚩доп. эмиссии
🚩игра в молчанку
🚩подарки менеджменту после байбеков
Если компания 1-2 раза “кинула” миноритариев одним из этих способов, то, скорее всего, продолжит делать это и дальше. Случай с QIWI является тому доказательством. Поэтому при выборе акций смотреть нужно не только на сухие цифры P&L, баланса и Cash Flow, но и на такие аспекты. Понятно, что на российском рынке ну очень мало компаний и выбора особо нет. Но покупая “мутную” историю, вы автоматически повышаете риски.
