Компания представила сильные данные МСФО за 2024:
📍 Выручка 17,2 b₽ (+80% г/г)
📍 Отгрузки 20 b₽ (+78% г/г)
📍 EBITDA 7 b₽ (+69% г/г)
📍 Чистая прибыль 6 b₽ (+66% г/г)
📍 NIC 4,9 b₽ (+47% г/г)
📍 Net Debt/EBITDA 0,23 (+0,2 пункта г/г)
Подтвердили лучшие темпы роста в отрасли. Выручка увеличилась за счет 3-кратного роста продаж продуктов экосистемы и 2-кратного роста доходов от сопровождения продуктов. Доля Linux в выручке снизилась на 17 п.п. до 49%. Расширили клиентскую базу почти на 30%, обновили все существующие продукты и выпустили более 10 новых экосистемных решений. Именно экосистемные продукты позволяют сохранять двузначный темп роста отгрузок. Капзатраты на разработку, маркетинговые, кадровые расходы растут 2-кратно. Но низкая долговая нагрузка позволяет генерировать достаточный денежный поток и повышать чистую прибыль двузначным темпом. Отметим низкую базу 2023, когда на ЧП повлиял разовый расход 680 m₽ от размещения на бирже.
Объявили новую программу мотивации. Цель – получить чистую прибыль 12 b₽ в 2026. На это выделят 2,5 млн собственных акций (1% капитала). То есть формально не отменили старый план в 10b на конец 2025, а снизили его и растянули до 2026 года, чтобы это было не так явно.
Считают, что справедливая оценка бизнеса выше текущей рыночной капитализации, хотят рассмотреть байбек в Q2 25. Ранее не давали завышенных прогнозов, но в этот раз против компании – жесткая ДКП. Отметили, что по предварительным данным с начала 2025 видно замедление темпов роста. Хорошо если в 2025 году получат 8.5-9 b₽ ЧП. Это все равно высокие темпы роста ЧП (+50% г/г), главное не замедлиться как Positive в конце 2025 года.
Котировки падали вместе с рынком. Инвесторы явно потеряли интерес к компаниям на фоне мирных переговоров и несмотря на то, что они идут медленнее ожиданий, массовый инвестор в IT в текущий момент не заинтересован. Поэтому очень осторожно относимся к идее возврата в Астру. Рассматриваем такой шаг в случае если бенефициары окончания СВО дадут сильный рост, что увеличит разрыв между ними и ASTR и сделает такой ребаланс уместным.
#акции #IT #мнение
