Инвестор покупает выпущенную эмитентом облигацию и тем самым даёт ему деньги в долг на то время, пока номинальная стоимость бонда (ценной бумаги) не будет возвращена. Эмитент может компенсировать полученную сумму как однократным погашением в конце срока действия облигации, так и частями, пока она находится в обращении. Амортизация долга – это возвращение инвестору номинальной стоимости бонда частями в то время, пока ценная бумага находится в обращении. Купонный доход, сохраняясь неизменным в процентах, будет уменьшаться количественно в рублях аналогично выплатам по кредиту с уменьшением суммы задолженности. Информация о наличии амортизации и её размере всегда представлена эмитентом при первичном размещении, а на вторичных торгах это будет обязательно отображено в карточке выпуска в приложениях или скринерах.
Пример расчета амортизации 📊
Например, Николай в январе купил облигации Европлана с купоном 20% и амортизацией по 5% через один купонный период, который равен одному месяцу. В этом случае он получит ~17 руб купона в феврале и 5017 руб в марте. Как считаем: 200 руб купонный доход в год / на 12 месяцев * на 1 мес + 5% от номинала (1000 руб). Поскольку тело облигации уменьшилось на 5% из-за выплаченной амортизации, то теперь Коля получит 16 руб в апреле и 5016 руб в мае. И с каждой полученной амортизацией тело облигации будет уменьшаться, соответственно будет сокращаться купонный доход в деньгах.
Преимущества амортизации для инвестора 👍
Зачем это нужно инвестору?
1️⃣ Это обеспечивает сильный денежный поток и позволяет быстрее ребалансировать средства в новые идеи.
2️⃣ Амортизация всегда проходит по номиналу (100%) и покупая бумаги на вторичном рынке ниже номинала, вы получаете дополнительную прибыль.
Например, Николай купил облигации РЖД без амортизации и Европлана с ней. Начался экономический кризис, ЦБ повысил КС и обе бумаги ушли намного ниже номинала. В случае РЖД Николай получает только купонную выплату в 17 руб каждый месяц, а в случае Европлана помимо купона Коля получает ~5000 руб каждые два месяца. Поскольку Николай не хочет фиксировать убыток по телу, то в случае РЖД он просто смотрит, как на рынке появляются новые выпуски с гораздо большим купоном, но не имеет средств, чтобы их купить. Имея Европлан, Николай получает средства на то, чтобы постепенно покупать новые бумаги, тем самым увеличивая общую доходность портфеля. Также бумаги с амортизацией всегда значительно уменьшают дюрацию (время полного возврата вложенных средств) выпусков. Например, выпуск с погашением в 2029 году и значительной амортизацией, может иметь дюрацию в 2 года.
Выгода амортизации для эмитента 🏢
Зачем это нужно эмитентам? Компании в некоторых отраслях (лизинги, МФО, отчасти застройщики) имеют повторяющиеся денежные потоки, например платежи за лизинг. В таком случае основной облигационный долг отдаётся небольшими частями, безболезненно для предприятия за счёт регулярного постепенного поступления денежного потока. Таким эмитентам сложно или нецелесообразно к определённой дате собрать большую сумму денег для одновременного погашения выпущенных ими бондов. Плюс эмитент, регулярно уменьшая номинальную стоимость амортизационных облигаций, снижает и свои расходы за пользование одолженными средствами.
