Рынок сконцентрирован на пессимизме: налоги, дефицит бюджета, геополитика. Традиционно в такие моменты возникает явная перепроданность и отличные точки входа по многим компаниям. Если купить качественную историю, то через 1–2 года можно получить хорошую прибыль.
Сейчас рынок сомневается, что ставку опустят в этом году, и с запасом заложил этот риск в бенефициаров снижения КС. Хотя фактически и Набиуллина, и Силуанов оценили бюджет как дезинфляционный, и, судя по риторике, мы можем рассчитывать как минимум на –1 п.п. до конца года, а скорее всего и на –2 п.п.
Не будем брать «ходячих мертвецов» вроде MVID, MTLR, а также компании с высокой оценкой, как у DELI. Можно выбрать более консервативные варианты — YDEX, X5, MDMG, но там и просадка куда более скромная.
Шесть идей под резко потерявшую популярность тему снижения КС в этом году. При этом сразу отметим: технически большинство из них выглядит слабо, у некоторых абсолютные минимумы и нисходящие тренды. Но дисконт при снижении ставки может быть значительным.
1️⃣ Whoosh. Котировки 95 ₽ — дешевле, чем при ставке 21%. Компания собрала кучу негатива: отключения интернета, плохую погоду, высокую ставку ЦБ, конкуренцию. Но рынок обесценил её так, будто бы эта ситуация сохранится на годы. Следующий год будет лучше за счёт снижения ставки ЦБ и погоды. Есть потенциал и в зарубежном сегменте. При всём негативе это совсем не «90 рублей за акцию».
2️⃣ Европлан. Почти 500 ₽ — абсолютные минимумы. При ставке 16% LEAS показал хорошие результаты в H1’24. В 2026 средняя ставка будет 13–15%, то есть лизинг начнёт оживать. Но в 2025 отчёты будут слабыми.
3️⃣ SFI. Идея в пару к Европлану. SFI = Европлан + несколько активов и облигации на балансе, которые будут переоцениваться при снижении ставки. Выпали из боковика, но это может оказаться ложным движением, если котировки быстро вернутся.
4️⃣ НЛМК. Котировки 100 ₽. Ниже было только до 2016 и в 2022, когда металлурги работали в убыток. Сейчас ситуация тяжёлая, но не настолько, как рисует рынок. Есть маржинальный экспортный сегмент, не зависящий от ставки ЦБ. Если рубль начнёт слабеть, НЛМК будет восстанавливаться быстрее других.
5️⃣ Ренессанс. Котировки ниже 100 ₽, вернулись к уровням 2024. Рынок излишне негативно отнёсся к отчёту, затем добавился страх по ставке ЦБ. При этом у компании низкая оценка, стабильный страховой бизнес, выгода от переоценки облигаций при снижении КС и плюс от ослабления рубля за счёт валютных бумаг.
6️⃣ МТС. Котировки 200 ₽ — нижняя граница многолетнего боковика. Простая идея с расчётом на апсайд под дивиденды–2025 и выход дочек на IPO. Дивдоходность — около 17%.
📝 Оптимальная стратегия: комбинация облигаций, замещаек, акций под снижение ставки и акций, не зависящих от неё. Не все из приведённых идей интересны в долгую, но все способны показать хотя бы спекулятивный отскок вместе с рынком. Особенно если ЦБ снизит ставку в октябре или даст позитивный сигнал на декабрь.
Отдельно готовим пост для тех, кто считает, что в 2025 году снижений ставки не будет вовсе.
#акции #мнение
#WUSH #LEAS #SFIN #NLMK #RENI #MTSS
