Российские компании публикуют две формы отчётности – РСБУ и МСФО. Часто начинающие инвесторы отождествляют их, не понимая разницы. Сейчас на рынке часто начинается «памп» на отчетностях РСБУ, хотя в них нет достаточной информации чтобы оценить проблемы и перспективы компании. Разбираемся, в чём различия и почему РСБУ не совсем подходит для инвестиционного анализа.
1️⃣ Цель. РСБУ предназначен для расчёта налогов и предоставления отчётов регулирующим органам, МСФО – для инвесторов и кредиторов, т.е. для широкой публики. Поэтому он более гибок и универсален для компаний со всего мира.
2️⃣ Содержание. РСБУ фокусируется на юридическом содержании, а МСФО на экономическом. Финансовый год по стандарту РСБУ начинается строго 1 января, а заканчивается 31 декабря. По МСФО компании сами вправе определять удобный для себя отчётный период. Также международный стандарт позволяет формировать консолидированную отчётность, т.е. по всему холдингу или группе компаний. В РСБУ понятие консолидации в принципе отсутствует. В чем и заключается одна из очень серьезных проблем. При РСБУ вы видите лишь малую часть общего бизнеса группы.
3️⃣ Валюта. Согласно правилам РСБУ, компании могут представлять отчётность только в рублях (что логично, т.к. налоги рассчитываются в нац. валюте). По МСФО компании имеют право применять функциональную валюту – т.е. ту, которая используется ей в расчётах.
4️⃣ Качественная информация. Если РСБУ отражает только количественные значения (т.е. просто цифры), то МСФО включает цели и политику компании, данные и комментарии об управлении бизнесом, различные пояснения и сопоставление периодов.
5️⃣ ОДДС (Cash Flow Statement). РСБУ признаёт только прямой метод составления ОДДС, в МСФО разрешён как прямой, так и косвенный. Косвенный позволяет корректировать прибыль на неденежные статьи и получать более реальную картину состояния бизнеса.
По итогу различия весомые – это мы ещё не стали углубляться в детали вроде определения балансовой стоимости, признания выручки и нематериальных активов и др. Из-за этого часто результаты по МСФО и РСБУ колоссально разнятся. Например, в первом случае выручка Норникеля за 12 месяцев: 1,35 трлн руб., прибыль 574,35 млрд руб. Во втором – 950,5 млрд и 392,8 млрд соответственно. По части инвестиционной ценности РСБУ однозначно уступает – он менее информативен и универсален. Это не значит, что российский стандарт хуже – просто у него другие задачи. Но инвесторам важно понимать, что при анализе компаний РСБУ если не бесполезен, то как минимум нерепрезентативен. Часто случается, когда на позитивном отчёте РСБУ акции прибавляют 5-10% (как это недавно было с Лентой). Это не совсем здоровое поведение рынка – фактически он «пампит» бухгалтерские, а не реальные результаты.
