Многим инвесторам дивидендная стратегия кажется простой и безопасной. После покупки компаний, которые регулярно платят высокие дивиденды - нужно терпеливо ждать стабильного дохода. Но есть проблема – статистически компании выплачивающие дивиденды растут медленнее чем компании с нулевыми выплатами.
📌Ловушка высоких дивидендов
Самое большое заблуждение относительно дивидендных акций состоит в том, что высокая доходность - это всегда хорошо. Многие инвесторы, любящие дивиденды, просто выбирают набор акций, приносящих самые высокие выплаты, и надеются на лучшее. По ряду причин это не всегда хорошая идея.
Для наглядности, сразу разберем наш тезис на примере. Возьмем компанию IBM, которая считается хорошим эмитентом, платящим высокие дивиденды. В данный момент их размер 5,21%. Если взять динамику за 5 лет, то без учета выплат, цена акций IBM упала на 9,4%. С учетом дивидендов рост составит +12,6%. Однако еще стоит учитывать фактор, о котором большинство инвесторов почему-то забывает. Инфляция, которая за аналогичный период составила 9,44%, съедает практически всю прибыль. И в сухом остатке получается, что доходность IBM за 5 лет +3,16%. Итого среднегодовой рост составит 0,62%. Согласитесь, это не то, во что хочется вкладываться.
Курсовая стоимость обязана расти, иначе вы уходите в минус и инвестиции в такие компании не имеют смысла. Суть покупки дивидендных компаний в том, чтобы курсовой рост не отставал от инфляции и див выплаты наращивались компанией ежегодно. Если один из этих пунктов не работает, то гораздо надежнее взять облигации.
Почему дивидендные компании растут медленнее?
1️⃣ Помните, что дивиденды - это процент от прибыли бизнеса, который он выплачивает своим акционерам в форме денежных средств. Отсюда вытекает главный минус - деньги, выплачиваемые в виде дивидендов, не реинвестируются в бизнес. Если компания платит акционерам слишком высокий процент от своей прибыли, это признак того, что руководство предпочитает не развивать компанию. Это может говорить об отсутствии потенциала роста.
2️⃣ Налоги. Каждый раз, когда компании или фонды выплачивают дивиденды, возникает обязанность уплатить с этих отчислений налоги. Эти 13% теряются ежегодно, на долгосрочном горизонте они будут очень существенны.
В случае компаний роста, эти потери отсутствуют. Менеджмент тратит все деньги на развитие, отчего растет курсовая стоимость бумаг. Так что и для вас, и для компании гораздо выгоднее, чтобы эти средства были проинвестированы в расширение бизнеса.
3️⃣ Дивиденды приходят вам с некоторым временным лагом. Условный Сургутнефтегаз, заплатит дивиденды за 2020-ый год только в июле 2021-ого. В итоге теряется очень много времени, пока деньги по сути висят в воздухе. Компания может гораздо быстрее реинвестировать эти средства, без потери времени.
4️⃣ В подавляющем большинстве это устоявшиеся компании, которые уже заняли свою нишу. И они не видят других возможностей развития, кроме как поддерживать стоимость акций через вознаграждение инвесторов. В долгосрочной перспективе такие эмитенты постепенно будут проигрывать более мелким компаниям роста, которые большую часть выручки направляют на улучшение своих продуктов для последующего захвата ниши.
Дивидендные компании приносили больший доход в 20-ом веке и даже до 2008-ого года. Но в последние десятилетие все изменилось.
📌 Так ли идеальны популярные дивидендные аристократы?
Решили провести небольшой эксперимент. Каждый автор канала предложил по одной дивидендной бумаге, которая была популярна 5 лет назад. Их динамику решили сравнить с индексом и с 5-ью случайными компаниями (не важно роста или нет) не платящими ничего своим акционерам. Взяли список компаний из S&P500 не платящих дивиденды, отсортировали по капитализации и выбрали каждую 15-ую. Эти 5 компании сравнили с пятеркой дивидендников. Результаты можно посмотреть на картинке под постом.
Лучший результат дивидендных компаний MC’Donalds +94,2%. Все остальные проигрывают недивидендным компаниям. Забавно, что доходность остальных 4 эмитентов – 0,3%. Львиную долю убытка составил Exxon Mobil.
Сборка из 5 хайповых дивидендников показала результат в 18,78%.
5 случайных компаний без дивидендов 143,32%
📍S&P 500 73,10%
📍S&P 500 Dividend Aristocrats ETF 51,21%.
Так что с уверенностью можно сказать, что высокодивидендные эмитенты проигрывают и индексу, и тем более недивидендным компаниям.
Вывод 📋
Тот факт, что компания платит дивиденды, не всегда делает ее выгодной инвестицией. Дивидендные компании бывают разными, в нашем сегодняшнем разборе мы все же затрагиваем высокодивидендные варианты, то есть условный Apple с див доходностью 0,6% это явно другая история.
Компании с высокими дивидендами – почти всегда проигрывают компаниям без дивов, в долгосрочной перспективе. Именно об этом наша сегодняшняя статья. Поэтому если вам 20-35 лет, то смело берите компании которые считаете наиболее перспективными и не обращайте внимание на дивиденды. У вас еще есть возможность активно инвестировать, время “жить на дивидендную пенсию” еще придет, пока лучше вкладываться в компании роста и тогда с очень высокой вероятностью вы увеличите размер вашей будущей див. зарплаты.
