Сбер: теперь да!

Сбербанк продолжает уверенно наращивать прибыль

Сбербанк представил позитивные финансовые результаты по РПБУ за 5 месяцев 2026 года. Согласно опубликованным данным, розничный кредитный портфель увеличился на 0,9% за месяц или на 4,0% с начала года (без учета секьюритизации потребительских кредитов) и превысил 19,5 трлн руб. Основной статьей, которая поддерживает рост розничного портфеля продолжает оставаться ипотечное кредитование, однако, в мае активизировалось и необеспеченное потребительское кредитование.

Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,2% с начала года (без учета валютной переоценки) до 30,8 трлн руб., однако в мае портфель снизился на 0,4% (без учета валютной переоценки) вследствие погашений кредитов ряда крупных клиентов. При этом, качество кредитного портфеля продолжает постепенно ухудшаться и составило 2,9% по итогам отчетного периода. Отметим, что на наш взгляд, относительно стабильный уровень просроченной задолженности обеспечивается за счет притока новых кредитов, которые улучшают качество совокупного портфеля. Текущие мультипликаторы: P/E = 3.73; P/BV = 0.81.

С точки зрения финансовых метрик банк продолжает демонстрировать рекордные результаты. По итогам мая компания показала рост чистого процентного дохода на 34,1% до 325,6 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на фоне увеличения объема работающих активов. Тем не менее, комиссионные доходы банка были под давлением и снизились на 2,8% до 60,9 млрд руб.

Добавим, что по итогам 5 месяцев 2025 года чистая прибыль по РПБУ составила 827,2 млрд руб., что на 21,1% выше прибыли за аналогичный период прошлого года. Так как согласно Дивидендной политике Сбербанк распределяет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, а результаты по РПБУ и МСФО практически идентичны, то расчетный дивиденд как на обыкновенную, так и привилегированную акцию по итогам 5 месяцев составляет 18,3 руб. Мы ожидаем, что во втором полугодии темпы прироста чистой прибыли несколько снизятся, поэтому ожидаем, что итоговый дивиденд за 2026 год составит около 42 руб. Дивидендная доходность при текущей цене в размере 305 руб. составляет 13,8%.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций Сбербанка на фоне высоких финансовых результатов по итогам 5 месяцев 2026 года. При условии подтверждении динамики финансовых результатов во втором полугодии 2026 года, акции Сбербанка на горизонте 1 года имеют 31% потенциал роста до нашей целевой цены 400 руб. за одну обыкновенную акцию.

ИСТОЧНИК ИДЕИ