ОЗОН Фармацевтика: аптечка для портфеля

Анализ финансовых результатов «ОЗОН Фармацевтика» за 1К26

Сравнительно умеренный рост выручки (+2 % г/г) подкреплен лучшей динамикой чистой прибыли (+30 % г/г). Снижение чистого долга как в абсолютной логике, так и в логике показателя ЧД/EBITDA (с 0,8 ×по итогам 2025 года до 0,6 ×по итогам 1К26 и 1,1 ×по итогам 1К25) в совокупности с сокращением оборотного капитала является позитивным сигналом, который транслируется в формирование более 2 млрд FCF.

Отметим , что очищенный от изменений в оборотном капитале CFO снизился на 45 % г/г (до 0,8 млрд), вероятно, это обусловлено временем фактических расчетов по налогам и расходам по факторингу.

Главное:

🔵 Укрепление рыночных позиций. Компания демонстрирует темпы роста выше рынка розничных продаж, занимая 5-е место по объему реализации и 2-е место по количеству проданных упаковок в РФ. Дополнительной точкой роста выступает государственный сектор, где запуск новых препаратов (в том числе биосимиляров) будет способствовать дальнейшему расширению рентабельности бизнеса и роста показателей начиная с 2027 года.

🔵 Прогнозы по выручке и денежному потоку. Замедление динамики выручки в первом квартале не меняет годовых ориентиров: компания планирует рост показателя на уровне 15–25% по итогам 2026 года. С учетом специфики фармацевтического сектора и ожидаемо сильного четвертого квартала, который традиционно потребует отвлечения оборотного капитала, аналитики прогнозируют свободный денежный поток (FCF) за весь год на уровне 1,5–2,5 млрд руб.

🔵 Инвестиционная привлекательность и недооценка акций. Несмотря на сильные финансовые результаты за 2025 год и рост чистой прибыли в первом квартале текущего года, акции компании демонстрируют неоправданно слабую динамику по сравнению с рынком. Аналитики подтверждают рекомендацию «Покупать»: при сохранении текущих мультипликаторов потенциальный рост стоимости акций может составить 19% в ближайшие 12 месяцев, а совокупная доходность инвестора с учетом дивидендов способна превысить 20%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ