Ростелеком: звонок за счет дивиденда

Обновление от 15.10.2025:

целевая цена ПОНИЖЕНА

Падение котировок «Ростелекома» формирует высокий потенциал. Аналитики ждут, что краткосрочным триггером для роста может стать стратегия до 2030 года.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 07.08.2025:

инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Ростелеком» отчитался за второй квартал по МСФО

Скажем сразу: выручка за второй квартал оказалась на 4% выше ожиданий аналитиков, рентабельность по OIBDA превысила их на 1,6 процентных пункта, а капиталовложения вышли на 12% ниже.

А ещё мы сделали выжимку самого важного из отчёта:

• Год к году компания показала высокие для телеком-оператора темпы роста выручки, прибавив 13%. Всё благодаря доходам цифровых и прочих сегментов.

• На OIBDA негативно повлияла ежегодная индексация зарплат. Тем не менее рентабельность по этому показателю составила 39,6%.

• Чистая прибыль превысила прогноз SberCIB в два раза за счёт разовых доходов от выбытия основных средств и нематериальных активов в размере 1,8 млрд ₽.

• Объём капиталовложений во втором квартале упал на 13% год к году. А по сравнению с первым кварталом они сократились на 30%, что объясняется эффектом высокой базы. Менеджмент подтвердил цели по инвестиционной программе в этом году на уровне 17–18% от выручки.

Сильные результаты за первое полугодие подтверждают приверженность менеджмента к сокращению затрат.

Аналитики сохраняют свой позитивный взгляд на компанию и оценку «покупать».

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Ростелеком раскрыл результаты первого квартала

Выручка и OIBDA — на уровне ожиданий аналитиков, чистая прибыль — чуть лучше прогнозов SberCIB.

Год к году выручка прибавила 9%.

Крупнейший по объёму выручки сегмент t2 увеличился на 10%. Основные факторы — рост мобильного трафика, продажа пакетных предложений и переход на новые настраиваемые тарифные планы. Выручка сегментов ЦОД и «РТК-Солар» прибавила 24 и 34% соответственно. 

OIBDA составила 74 млрд ₽.

Рентабельность снизилась на 4%, до 38,8%. Всё из-за роста расходов на персонал на 15%. Его вызвали индексация зарплат и увеличение доли сотрудников цифровых кластеров с более высоким уровнем оплаты. Прочие расходы выросли на 21%. Причина — развитие инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков.

Чистая прибыль составила 7 млрд ₽.

Информацию о дивидендах пока не раскрывают. Ранее совет директоров рекомендовал их заплатить, но точной суммы не назвал.

Аналитики считают результаты нейтральными, компания им по-прежнему нравится.

Оценка — «покупать», таргет — 90 ₽ за бумагу.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ