📉 Почему IPO 2024–2025 разочаровали инвесторов
Все компании, вышедшие на IPO в 2024–2025 годах, торгуются либо ниже цены размещения, либо около нее. Сработало сразу несколько негативных факторов:
▪️ Высокие ставки ЦБ и ухудшение экономики. Большинство IPO 2024 года — финансовый и IT-сектор, столкнувшиеся с падением спроса и ухудшением платежеспособности клиентов
▪️ Альтернативы на вторичном рынке акций — переток капитала в защитные сектора и стабильные дивидендные компании
▪️ Более доходные инструменты на денежном и долговом рынках
▪️ Изначально завышенные оценки, не соответствовавшие темпам роста компаний
🧠 Поведение инвесторов и текущая ситуация
В итоге инвесторы остались разочарованными. Большинство участников с небольшим и средним опытом не разбираются в том, какую роль сыграли экономика и ставка ЦБ. Они видят негативный результат и больше не хотят участвовать в размещениях. Дополнительно ситуацию усугубило то, что сами компании завышали прогнозы, осложняя жизнь тем, кто выходит на рынок после них.
Текущее состояние рынка — отсутствие высокого интереса к IPO.
🎁 Как эмитенты пытаются оживить спрос
Поэтому в этом году компании начали предлагать инвесторам бонусы.
Оферта у Glorax, низкая оценка на фоне высоких темпов роста у «Базиса» и рекордные для IPO дивиденды у ДОМ.РФ.
🔑 Что нужно для оживления IPO в 2026 году
Для восстановления интереса к первичным размещениям необходимы следующие условия:
👉 Продолжение снижения ключевой ставки
👉 Завершение мирных переговоров, способное существенно сократить дисконт в оценке российского рынка
Это приведет к росту рынка, снизит привлекательность альтернативных инструментов — вкладов и облигаций. Оценки акций на вторичном рынке вырастут, инвесторы воодушевятся динамикой широкого рынка и снова начнут активно участвовать в IPO.
🛡️ Структурные изменения на горизонте
С долгосрочной точки зрения рынку необходимы стабилизирующие механизмы. По аналогии с США, где в большинстве IPO действует 6-месячный локап-период: инвестор обязан держать акцию полгода и не может продать ее в первый день. Взамен он получает существенный дисконт, которого уже не будет при покупке после IPO. Однако для такого формата требуется большее присутствие институциональных инвесторов.
📈 Когда рынок снова увидит волну IPO
Как только индекс Мосбиржи вернется к уровням 3300 пунктов и выше, рынок вновь может столкнуться с большим количеством IPO. По мере снижения ставки их число будет расти, а окончание СВО способно привести к настоящему буму первичных размещений.
