Рыночный курс юаня USD/CNH (который офшорный, не внутренний) укрепился до максимумов с 2023 года.
В Китае НБК искусственно влияет на валюту. В течение 2025 года курс рос примерно на 0,25% в месяц с ускорением темпов в конце года. За искусственное повышение говорит тот факт, что другие валюты Азии либо ослабли к доллару (рупия на 6%), либо не изменились (иена).
📌 Возможные причины укрепления юаня
▪️ Привлечение иностранных инвестиций. Чем крепче юань, тем меньше тратят импортеры и инвесторы в пересчёте на иностранную валюту.
▪️ Торговый профицит. Экспорт — ключевой фокус властей Китая.
▪️ Большая часть укрепления — это просто результат ослабления доллара к мировым валютам из-за:
➡️ напряжённости торговых отношений США с ЕС на фоне разговоров о Гренландии,
➡️ продаж американских трежерис со стороны крупных мировых ЦБ из-за политики последних лет,
➡️ снижения доверия к доллару из-за политики Трампа.
Простыми словами, Трамп ослабляет доллар своими решениями, а Китай не очень-то и против того, чтобы юань немного окреп к доллару.
☝️ Что дальше
Перенаправление китайских экспортных потоков для компенсации негативного влияния американских тарифов растёт. Торговый профицит в 2026 году увеличится, что означает возможность дальнейшего укрепления юаня к доллару.
📊 Какие выводы для российских инвесторов
▪️ Юаневые активы становятся привлекательнее долларовых.
▪️ Юаневые облигации при покупке сейчас — не только хедж от ослабления доллара, но и ставка на ослабление рубля.
▪️ Юаневые облигации на российском рынке торгуются с доходностью выше, чем долларовые.
#макро #мнение
