Продолжают давать сильные отчеты:
▪️ Выручка 373 b₽ (+22% г/г)
▪️ Скорр. EBITDA 73 b₽ (+50% г/г)
▪️ Скорр. ЧП 34,7 b₽ (х3 г/г)
📊 Тренды:
▪️ Поисковый сегмент страдает из-за сниженной бизнес-активности. Выручка и EBITDA начали падать г/г. Но рентабельность все еще лучшая в периметре компании. Как мы и прогнозировали, ситуация в рекламном сегменте тяжелая.
▪️ Персональные сервисы – самый быстрорастущий из крупных сегментов (выручка +30%). Сегмент держится на финансовых сервисах (выручка +83% г/г). У них и EBITDA вышла в плюс. Отметим сильный рост оборота финсервисов за пределами экосистемы компании – достиг 53%. В первом квартале большая часть хороших отчетов — это банки. Вот и у Яндекса фин. сегмент показал отличный перфоманс.
▪️ В городских сервисах сохраняется тренд на снижение активности. GTV e-commerce вырос всего на 1% г/г. В ответ работают над эффективностью: EBITDA райдтеха +35% г/г, убыток e-commerce сократился на 54% г/г.
▪️ Отметим прогресс в рентабельности прочих сервисов. Раньше они давали огромный убыток, но в Q1 он уменьшился на 86% г/г
▪️ Денежная подушка внушительная, чистый долг в масштабах компании небольшой – всего 5 b₽ (без учета аренды)
📈 Прогноз на 2026:
▪️ Выручка вырастет на 20% г/г
▪️ EBITDA 350 b₽ (+25% г/г)
Несмотря на замедление экономики и чувствительность к этому рекламного и коммерческого сегментов, Яндекс «берет свое» через финуслуги и работу над сокращением расходов.
❗️ На 2026 с FWD EV/EBITDA 4,7 очень дешево оценивается. Основной риск — если экономика продолжит падение, то YDEX вряд ли сможет справиться даже с консервативным прогнозом на год.
Отчет Яндекса — это, конечно, сигнал. Если в 2025 году замедление экономики било по бизнесу, то в 2026 году ударило по потребителю. Если удастся избежать рецессии, то текущие уровни выглядят очень привлекательно. В общем-то неглубокая рецессия тоже выглядит нормально: да, прогноз не выполнят, но все равно нарастят эффективность очень сильно. Главное — обойтись без обвального падения экономики.
#акции #коммуникации #IT
#YDEX
Telegram
MAX
