Отчёт МСФО за 2025
▪️ Выручка составила 12,5 млрд руб.
▪️ EBITDA кикшеринга составила 3,6 млрд руб.
▪️ Выручка в ЛатАм выросла на +104%, до 1,8 млрд руб.
▪️ EBITDA в ЛатАм увеличилась х2,2, до 0,7 млрд руб.
▪️ Чистый долг / EBITDA 3,69x (по итогам 3 кв. 2025 — 3,59x, совсем незначительно подрос)
▪️ Прогноз: выручка свыше 14 млрд руб., EBITDA более 4,5 млрд руб.
📌 Компания фокусируется на 2026
👉 Завершили этап активных инвестиций в парк. Не планируют закупать новые СИМ к сезону 2026 в РФ, восстанавливают и перераспределяют имеющиеся.
👉 Приоритет в 2026 будет отдаваться сокращению долга и выходу на положительный свободный денежный поток.
👉 В Латинской Америке продолжат выходить в новые страны, удвоят парк СИМ к концу 2026. При этом не будет значительных капитальных затрат, так как компания реалоцирует часть флота из РФ (порядка 15 тыс. самокатов).
👍 Фокус на повышении частоты поездок и доступности СИМ, снижении стоимости обслуживания. Котировки в боковике весь 4 квартал.
Даже без нашумевшей сделки с Юрентом видим у компании хорошие перспективы за счет нескольких факторов:
▪️ Низкая оценка и низкая база 2025 года — при выполнении заявленных планов оценка точно изменится
▪️ Компания будет активно масштабироваться в Латинской Америке и в целом планирует делать ставку на этот регион как более растущий и потенциально маржинальный
▪️ Снижение ставки продолжается, с долгом работать будет проще
▪️ Сокращение инвестиций в парк и повышение эффективности приведет к росту маржинальности и ЧП, что понравится рынку
📌 Как компания планирует наращивать маржинальность
▪️ Основные усилия будут направлены на повышение частоты использования каждого самоката, улучшение его доступности для пользователей и дальнейшее снижение стоимости обслуживания
▪️ Оптимизация ремонтных процессов и контроль затрат на восстановление флота
▪️ Дополнительным драйвером роста частоты поездок станут инвестиции в маркетинг
▪️ Планируют увеличить количество стратегических коллабораций:
— первое направление — крупные партнёры, типа сотрудничества со Сбером
— второе направление — интеграция с игровыми платформами, например уже реализуется партнёрство с Atomic Heart. Самокаты и бренд появятся в игре, часть самокатов будет брендирована под игру, также в приложении появится игровая тема
📌 Итоги
Компания делает ставку на программу эффективности и развитие в Латинской Америке. Руководство отказывается от агрессивных темпов роста и фокусируется на повышении маржинальности.
Это неизбежно должно привести к возврату к прибыльности и положительному свободному денежному потоку, что понравится инвесторам.
Недавно вновь открыли позицию в компании, считаем, что перспективы на 2026 хорошие, а рынок перестарался, утопив котировки.
Telegram
MAX
