Американский рынок стоит около исторических максимумов, но поведение частных инвесторов выглядит совсем не так, как в прошлые циклы.
По данным Vanda Research, совокупные чистые покупки розничных инвесторов упали до минимальных темпов со времён ковида. При этом активность не исчезла: общий оборот у физиков остаётся на рекордных уровнях. То есть они много торгуют, но почти столько же продают, сколько покупают.
Главное изменение — физики перестали покупать широкий рынок.
Раньше розничные потоки часто шли в S&P 500, Nasdaq, Magnificent Seven, AI-акции и др. мемные имена. Сейчас поведение стало более фрагментированным: инвесторы быстро переключаются между отдельными темами.
В начале 2026 года они покупали энергетику и ETF. В феврале — серебро и неамериканские фонды акций. Во время AI-распродажи — ПО. В апреле — полупроводники вроде Micron и Marvell. В июне — крипто-ETF.
То есть частный инвестор сейчас не делает ставку «рынок будет расти». Он ищет следующую историю, которая может выстрелить. Vanda формулирует это так, что физики больше не покупают широкий рынок, они покупают истории.
🔍 Почему так происходит?
Первая причина — усталость от широкого рынка. После сильного роста индексов инвесторам сложнее покупать S&P 500 или Nasdaq просто потому, что «всё растёт». Хочется не средней доходности рынка, а идеи с потенциальным кратным ростом.
Вторая причина — конкуренция за спекулятивный капитал. Раньше большая часть розничного риска шла в акции. Сейчас этот же спекулятивный доллар конкурирует с криптой, рынками прогнозов и другими спекулятивными площадками. То есть физики не стали менее рискованными. Просто спекуляция распалась на большее число рынков.
Третья причина — AI-ралли стало слишком неоднородным. Не все AI-акции растут одинаково. Часть капитала идёт в чипы, часть — в энергетику, часть — в ПО на просадках. Поэтому даже внутри одной большой темы инвесторы выбирают конкретные сюжеты, а не весь сектор.
📈 При этом пока это не сигнал к продаже акций
Опасность возникает, когда позиционирование в акциях зашкаливает. Если все уже купили всё, что можно, рынок становится уязвимым к фиксации прибыли. Сейчас ситуация обратная: розничные инвесторы не перегружены широким рынком. Они прыгают по нему в поиске идей.
Это может даже стать поддержкой для индексов. Если физики вернутся в широкий рынок, они станут дополнительным источником спроса. Если не вернутся, их влияние на индекс просто будет ограниченным.
📌 Итог
Стратегия физиков изменилась. Они перестали быть слепым покупателем S&P 500, Nasdaq или MAGS. Теперь важнее смотреть не на общий retail flow, а на то, куда именно идут деньги: серебро, энергия, ПО, чипы, крипто-ETF, международные рынки.
Рынок как бы стал менее индексным и более сюжетным. А значит, в 2026 году розничные потоки могут сильнее разгонять отдельные темы, но слабее поддерживать широкий индекс. Оптимальная стратегия же проста — продавать историю, когда она на хайпе среди физиков. И покупать, когда к ней нет никакого интереса. Например, в эту стратегию отлично вписываются software-акции.
Telegram
MAX
