📊 Сильные цифры за Q2 2026
▪️ Чистый процентный доход — 1,1 t₽ (+27% г/г).
▪️ Чистый комиссионный доход — 215 b₽ (+10% г/г).
▪️ Чистая прибыль — 511 b₽ (+21% г/г).
▪️ NIM — 6,7% (+0,6 п.п. г/г).
Более доходный для банка — розничный сегмент, и там основной рост:
▪️ Портфель физлиц за квартал вырос на 3%, юрлиц — на 1,3%.
▪️ Больше половины портфеля физлиц — ипотека, про всплеск спроса под конец квартала повторяться не будем.
▪️ Средняя доходность портфеля — 16,7% при средней ставке ЦБ в Q2 14,6%. По портфелю юриков — 14,2%.
▪️ Продолжается удешевление фондирования. Средняя стоимость депозитов физлиц упала на 0,5 п.п. за квартал, до 8,8%, юрлиц — на 1,2 п.п., до 9%.
▪️ Расходы на резервирование снизили на 30% г/г. COR держится на уровне 1% (−0,7 п.п. г/г), но просрочка выросла за квартал с 4,8% до 5,5%. Драйвер роста NPL — корпоративный сегмент, компенсируют это путём улучшения риск-профиля новых выдач в портфеле физлиц.
Есть рост доходов от операций с валютой и драгметаллами, но комиссионные доходы занимают порядка 15% операционного дохода — влияние на прибыль не такое значительное.
✅ По капиталу, как и по портфелю, проблем нет: достаточность Н20.0 — 15,1% при нормативе 10%. С учётом выплаты дивидендов в Q3 будет около 14% — всё равно есть запас.
☝️ Итоги
СБЕР не спешит снижать ставки по кредитам, тогда как фондирование дешевеет быстрее. Но это не приводит к оттоку клиентов, обеспечивая рост кредитного портфеля. С FWD P/B 0,7 всё ещё сохраняется дисконт к среднеисторическому уровню.
Дивдоходность — 16% с высокой вероятностью реализации. Пока идут в соответствии со своим прогнозом, цель по прибыли — 2 трлн руб. (+17% г/г). На таких уровнях SBER однозначно выглядит привлекательно.
Основные риски связаны с ухудшением кредитного портфеля (пока всё в рамках нормы, но есть негативные тенденции) и дополнительными налогами, которые могут быть анонсированы осенью.
#акции #финансы #мнение
#SBER
Telegram
MAX
