На фоне угрозы затягивания шатдауна в США и заявлений о новых тарифах индекс волатильности VIX остаётся на низких уровнях. При этом мы уже видели, как резко он может вырасти — например, в пятницу, когда Трамп вновь начал торговую войну с Китаем. Если не учитывать этот день, рынок выглядел поразительно спокойным.
По словам Эми Ву Силверман, главы отдела деривативов в RBC Capital Markets, спокойствие рынка может быть обманчивым: движения есть, но они компенсируют друг друга.
“Рынок сейчас как утка — с виду спокойно скользит по воде, но под поверхностью лапки бешено гребут.”
Эта метафора описывает смещение реальной волатильности внутрь отдельных секторов и инструментов, тогда как агрегированный показатель VIX не отражает скрытой турбулентности. Конкретных данных по масштабам таких движений пока нет.
⚙️ Сдвиг в поведении инвесторов
После пандемии на рынке произошёл психологический перелом. Если раньше инвесторы стремились хеджироваться от падений, то теперь главной эмоцией стало FOMO — страх пропустить рост. Люди боятся, что рынок выстрелит без них, сильнее, чем возможного падения.
Силверман связывает этот феномен с ИИ-бумом и последними новостями, вроде партнёрства AMD и OpenAI, которое подогрело интерес к технологиям и усилило перекос в сторону коллов.
Инвесторы активно покупают опционы на рост — как по индексам, так и по отдельным бумагам, особенно в техсекторе. Однако даже сейчас эта активность ещё не достигла пиков, характерных для сезона отчётностей.
Именно эта беспечность розничных инвесторов делает рынок уязвимым — и то, что произошло в пятницу, стало наглядной демонстрацией. Казалось бы, всего лишь очередной выпад Трампа, а индексы уже в нокауте.
Чем сильнее жадность, тем больнее потом падение.
