Разрыв денежной массы и рынка – опережающий сигнал для покупки?

В макроэкономике есть ряд индикаторов, которые говорят о недооценке рынка. За последние полгода индекс РФ схлопнулся примерно на 30%. Один из самых важных индикаторов, указывающих на его перепроданность, – это денежная масса. 

🧮 Денежная масса 

Простейший индикатор – М0, представляющий собой сумму всех наличных средств в обращении. Следующий показатель – М1, включающий наличные средства плюс безналичные деньги (средства на счетах компаний и вкладов до востребования). Более широкий показатель – M2, или общая денежная масса, которая охватывает М1 вместе с банковскими депозитами и дает более полное представление о количестве денег в экономике.

🔗 Какова взаимосвязь М2 и индекса Мосбиржи? 

В здоровой экономике обычно наблюдается ситуация, при которой совокупная стоимость всех активов превышает общий объем денежных средств. Если показатель М2 больше капитализации, это указывает на недооценённость фондового рынка. В такой ситуации спрос на деньги настолько велик, а активы продаются по таким низким ценам, что их общая стоимость оказывается ниже общей суммы денег в экономике.

💰 Каков сейчас объём М2 и рынка?

По предварительной оценке регулятора, на 1 дек. 2024 объём рублёвой денежной массы М2 достиг 111,1 трлн. руб., увеличившись за ноябрь на 2,0%. Годовой прирост показателя M2 в ноябре ускорился до 20,1%.

Капитализация рынка составляет сейчас 46,5 трлн. руб. При этом по итогам 2023 г. она была около 60 трлн. руб. 

📊 Выводы

Как вы видите по графику ниже, корреляция между M2 и фондовым рынком очень высокая. Как только рынок становился дороже (2021 год) – быстро следовала коррекция.  Сейчас разрыв примерно в 2 раза – явная неэффективность. Исторически денежная масса рано или поздно, но всегда перетекает в рынок. В экономике становится больше денег → дорожают товары и услуги → растёт выручка компаний → они больше делятся с акционерами → инвесторы видят растущие фин. показатели, поэтому охотнее вкладывают деньги в перспективный бизнес, и так по кругу. 

Два сдерживающих фактора для отечественного рынка – СВО и высокая ставка ЦБ. Устранение хотя бы одного из них приведет к сокращению этого спреда. А если уйдут оба фактора – то очень быстро IMOEX настигнет денежную массу и принесет инвесторам 80-100% доходности. Звучит куда привлекательнее, чем 20-23% на депозитах. Но это плата за риск, который на себя берет инвестор.