🛡 Positive Technologies: менеджмент ждет рост в 2027 году

Positive Technologies готовит выход в новый для себя сегмент — защиту частных пользователей. Компания разрабатывает мобильное приложение против вирусов, телефонного мошенничества и других цифровых угроз. Первая версия ожидается во 2 кв. 2027 года, а сам проект, по словам компании, должен выйти на окупаемость в течение нескольких лет.

📈 Расширение адресного рынка

B2C добавляет ещё один слой к адресному рынку. До сих пор ядром Positive были крупный бизнес, госсектор и постепенно средний бизнес. Теперь компания хочет использовать уже созданные технологии — собственный антивирусный движок, экспертизу по вредоносному ПО и защите конечных устройств — для массового пользователя. Рассматриваются не только прямые продажи физлицам, но и модель через банки и корпоративных партнёров.

По оценке ЦСР, рынок кибербезопасности России в 2025 году составил 364,4 млрд руб. (+16,1% г/г) и может вырасти до 1,15 трлн руб. к 2031 году, CAGR 19%. Средства защиты информации занимают 271 млрд руб., услуги — 93,5 млрд руб.

Сам B2C пока небольшой: Б1 оценивала его примерно в 2% рынка, ПСБ — в 20–30 млрд руб. В целом потребительский сегмент может увеличить текущий адресный рынок компании примерно на 10%. При этом в ближайшие годы мы бы не ждали большого вклада в финансовый результат: сначала потребуются разработка, маркетинг и поддержка пользователей.

Плюс здесь не только в прямой выручке. Массовый продукт может дать компании больше данных о новых атаках и мошеннических сценариях, которые затем можно использовать и в корпоративных решениях.

📊 Первые ориентиры: что ждать от 2027 года

Есть предварительный ориентир менеджмента по отгрузкам. Руководство предполагает, что в 2027 году отгрузки без учёта PT NGFW могут вырасти примерно на 20–25%, тогда как сам NGFW способен расти быстрее. Официальный гайденс, как всегда, компания даст, подводя итоги 2026 года. Но предварительные цифры радуют.

Это выглядит реалистично на фоне текущей динамики продукта. В 2025 году отгрузки PT NGFW приблизились к 3 млрд руб., увеличившись более чем вдвое, а уже за 1П26 превысили результат всего 2025 года.

📌 Итог

Инвесткейс Positive постепенно улучшается. В 2025–2026 годах основными драйверами были восстановление продаж, PT NGFW, защита конечных устройств и выход в средний бизнес. Теперь добавляется B2C, который сам по себе не изменит финансовую модель в ближайший год, но расширяет адресный рынок.

Если ориентир по росту на 20–25% подтвердится, Positive продолжит расти выше рынка даже после сильной базы 2026 года. На фоне слабого фондового рынка и экономики компания выделяется. Котировки недалеко от минимумов, что дает апсайд для роста. Первая цель — 1400 рублей за акцию.

#POSI