PJM — крупнейший оператор энергосистемы США (13 штатов + Вашингтон), который «заказывает» мощности через аукционы и тем самым задаёт экономику для генераторов и сетевых инвестиций.
📌 Что случилось
PJM слегка понизил прогноз пикового спроса на лето 2027: теперь около 160 ГВт вместо 164 ГВт. Причина — часть проектов, заложенных ранее (в т.ч. дата-центры), не имеет «твёрдых» подтверждений по подключению и строительству, поэтому оператор вычистил из прогноза то, что пока выглядит как «заявки на бумаге».
Менеджеры также считают, что текущие прогнозы по спросу на электроэнергию местами выглядят иррационально.
На этом фоне акции крупных независимых генераторов в PJM (Vistra, Constellation, NRG) слегка просели. Рынок чувствителен к любому намёку на то, что «ИИ-спрос» может быть хотя бы немного переоценён в ближайшие годы.
🔎 Почему это важно
«Фантомные» дата-центры реально раздувают прогнозы. Тема не новая: в США всё чаще говорят о «фантомных» и дублирующихся проектах дата-центров, когда один и тот же проект параллельно «подаётся» в несколько коммунальных компаний и регионов в поиске лучшей цены и условий, из-за чего очереди и прогнозы спроса искусственно раздуваются.
Но долгосрочно PJM всё равно ждёт сильный рост. Несмотря на срез 2027 года, PJM по-прежнему ожидает существенное увеличение потребления к концу десятилетия, и пик лета 2028 всё ещё видит выше рекорда ~165 ГВт (2006 год).
В прогнозах также фигурирует масштабный прирост нагрузки к 2030 году, значимая часть которого связана с дата-центрами.
🧩 Что это меняет для рынка
Прогнозы PJM напрямую влияют на мощностные аукционы (сколько мощности нужно законтрактовать вперёд и по какой цене). А также на решения по сетевым расширениям (что строить и как быстро).
Если часть спроса «переносится вправо» или оказывается неподтверждённой, то краткосрочно это охлаждает ожидания по дефициту мощности, а именно на дефиците в PJM в ближайшие пару лет рынок и «переоценивал» многих независимых генераторов.
🎯 Итог
Понижение прогноза PJM — это фактически признание, что по крайней мере часть ИИ-бума пока не конвертировалась в юридически и технически подтверждённую нагрузку.
Конечно, это не позволяет уверенно говорить о том, что пузырь вот-вот лопнет. Но это один из многих факторов, указывающих на то, что ожидания в отношении ИИ-сектора завышены.
