Л-СТАРТ
Третий выпуск от эмитента и облигационный долг достиг 1 млрд руб, а после размещения нового выпуска долг вырастет ещё на 50% до 1,5 млрд руб. При этом компания в прошлом году получила около 370 млн операционной прибыли и заплатила около 280 млн руб процентов. В итоге ЧП за прошлый год составила всего 25 млн руб. Кеш около 7 млн руб. Все активы в бизнесе представлены запасами на 1,7 млрд руб и дебиторкой на 3 (!!) млрд руб. Наличие постоянно растущих запасов не может подтвердить ни один аудитор с 2023 года, о чём они честно пишут в заключении, но кто из розничных инвесторов его читает ?
Остался рейтинг B от НКР, после того, как в конце года Эксперт РА отозвал свой. Напомню, что компания занимается поставками оборудования для нефтегазовой отрасли, в том числе мобильных буровых установок. По вестям "с полей" в нефтесервисе сейчас всё между "плохо" и "очень плохо". У компании есть несколько кредитов с погашением в середине 2026 года, возможно новый выпуск предназначен для их замещения банковским долгом.
На вторичке ближайший по дюрации выпуск с 32% (!!) купоном торгуется почти на номинале и рынок уже сейчас, что-то подозревает. У меня тоже складывается впечатление, что компания набирает долг по исключительно высоким ставкам, которые н покрываются рентабельностью основного бизнеса. Можно и дальше "пирамидить" длинный долг, но точка невозврата уже где-то очень близко. Я точно буду обходить компанию стороной.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БУСТЕР.РУ
Тоже третий выпуск от эмитента, который выходит строго по медиане доходности уже торгующихся на вторичке. И условия очень похожие, где есть колл-оферта через два года. Подходит тем кто не может купить на вторичке необходимый объём. В остальном ничего привлекательного.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РОССЕТИ СИБИРЬ
Очередной проходной и длинный флоатер от группы Россетей. При этом есть премия к материнским Россетям, где похожий по дюрации 13-ый выпуск со спредом 1,25 п.п торгуется на номинале. Возможно это может представлять какой-то ограниченный интерес для инстуциональных участников, но выпуск не представляет особенного интереса для частных инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
БАНК ПСБ
Банк нечастый гость на облигационном рынке и фактически есть всего два ликвидных выпуска, где фикс с купоном 14,25% торгуется почти по 101% от номинала. В этой парадигме доходностей сохраняется премия на всех отметках новой бумаги до 14,3% итогового купона. Флоатер сохраняет премию на всех отметках до 1,5 п.п итогового спреда. Можно рассматривать участие в очень консервативных портфелях. И мин.заявка в 1,4 млн руб автоматом отсекает небольших инвесторов.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
#первичка
